A NASDAQ acabou de pedir à SEC permissão para tokenizar ações. Se aprovado, é um grande passo em direção a um "ponto de viragem" para a Grande Migração Onchain sobre a qual escrevi em julho... O caminho para que os volumes de uma empresa do top-100 mudem > 50% para onchain em forma tokenizada. Algumas reflexões recentes: 1. Por que a NASDAQ primeiro, e não a NYSE? Uma boa lição de GTM nisso. Em retrospectiva, é óbvio que a NASDAQ seria a adotante mais precoce: 1) sempre aposte no azarão: a NASDAQ começou mais tarde e é a #2 em capitalização de mercado. Um peso nas costas em relação à "blue-chip" NYSE 2) tecnologia em primeiro lugar: negociação totalmente eletrônica desde o primeiro dia. A NYSE é em sua maioria eletrônica, mas ainda tem um pregão 3) conhecida por IPOs de empresas de tecnologia de alto crescimento - mais propensa a considerar a emissão onchain e geralmente mais flexível e consciente dos custos 4) estrutura de mercado diferente: a NASDAQ é um mercado de dealers onde MM's concorrentes trazem seu próprio inventário. Deve soar familiar para os nativos cripto que usam @Uniswap ou qualquer AMM DEX. A NYSE é principalmente um modelo de leilão que funciona através de um único MM por ação. Muito menos compatível com as funções DEX de hoje e as restrições de escalabilidade onchain 2. Isso significa o fim do jogo para startups? O jogo apenas começou... e aqui está o porquê: O pedido da NASDAQ à SEC é o início de uma longa jornada em direção ao lançamento real... Estudos de impacto no mercado. Reformulação das operações pós-negociação. Novo processo e novas pessoas. A ASX na Austrália gastou 6 anos e mais de $150M em uma atualização tokenizada, até que desistiram e foram processados pelo seu regulador. Remover e substituir sistemas antigos é muito, muito, muito difícil. Mas tokenizar ações dos EUA para investidores dos EUA pode ser a coisa mais difícil de todas. Há pouco PMF para investidores dos EUA porque as coisas estão funcionando bem. Sem a urgência ou o acesso de 0 a 1 que cria demanda em mercados não americanos, é talvez o ponto de partida mais fraco para ir ao mercado. A tokenização, como muitas coisas em cripto, é mais viável nas margens. Depois de ter sucesso lá, ela se move das margens para o centro. Portanto, a oportunidade de transformar o sistema financeiro de fora para dentro ainda está viva e bem... ainda mais após a validação de hoje da NASDAQ.