NASDAQ vient de demander à la SEC la permission de tokeniser des actions. Si cela est approuvé, ce sera un pas majeur vers un "point de basculement" vers la Grande Migration Onchain dont j'ai parlé en juillet... Le chemin pour qu'une entreprise du top 100 déplace plus de 50 % de ses volumes sur la chaîne sous forme tokenisée. Quelques réflexions récentes : 1. Pourquoi NASDAQ en premier, pas NYSE ? Une bonne leçon de GTM ici. Avec le recul, il est évident que NASDAQ serait l'adoptant précoce : 1) pariez toujours sur l'outsider : NASDAQ a commencé plus tard et est #2 en capitalisation boursière. Une revanche contre le "blue-chip" NYSE 2) tech-first : trading entièrement électronique dès le premier jour. NYSE est principalement électronique, mais a encore un parquet de négociation 3) connu pour les IPO de sociétés technologiques à forte croissance - le plus susceptible d'envisager une émission onchain et généralement plus flexible et soucieux des coûts 4) structure de marché différente : NASDAQ est un marché de négociants où des MM concurrents apportent leur propre inventaire. Cela devrait sembler familier aux natifs de la crypto utilisant @Uniswap ou tout AMM DEX. NYSE est principalement un modèle d'enchères qui fonctionne par l'intermédiaire d'un seul MM par action. Beaucoup moins compatible avec les fonctions DEX d'aujourd'hui et les contraintes d'évolutivité onchain. 2. Est-ce la fin du jeu pour les startups ? Le jeu vient juste de commencer... et voici pourquoi : Le dépôt de NASDAQ auprès de la SEC est le début d'un long voyage vers un lancement réel... Études d'impact sur le marché. Réorganisation des opérations post-négociation. Nouveau processus et nouvelles personnes. L'ASX en Australie a dépensé 6 ans et plus de 150 millions de dollars pour une mise à niveau tokenisée, jusqu'à ce qu'ils abandonnent et soient poursuivis par leur régulateur. Remplacer et remplacer d'anciens systèmes est très très très difficile. Mais tokeniser des actions américaines pour des investisseurs américains pourrait être la chose la plus difficile de toutes. Il y a peu de PMF pour les investisseurs américains car tout fonctionne bien. Sans l'urgence ou l'accès 0-à-1 qui crée une demande sur les marchés non américains, c'est peut-être le point de départ le plus faible pour entrer sur le marché. La tokenisation, comme beaucoup de choses dans la crypto, est le plus tenable aux marges. Après avoir réussi là-bas, elle passe des marges au centre. Ainsi, l'opportunité de transformer le système financier de l'extérieur vers l'intérieur est toujours vivante et bien... encore plus après la validation d'aujourd'hui de NASDAQ.