今天，BTCfi 已經超越了 BNB Chain。 它現在是第三大 DeFi 生態系統。 其基礎設施正在不斷進步，但仍有一個瓶頸制約著它。 以下是 BTCfi 的現狀以及接下來的發展。 BTCfi 的動能由兩股力量驅動：機構拉動和基礎設施推動。 大量流入比特幣 ETF 的資金，以及各個國庫持有的比特幣數量，表明了機構對比特幣作為價值儲存的強烈需求。 下一階段將涉及將比特幣作為收益生成資產，利用這些機構持有的大量比特幣。 在這方面，迄今為止最重要的基礎設施推動是 BitVM。 該系統使比特幣上的智能合約具備完全的可編程性，從而促進了先進的 DeFi 協議、匯總和安全橋接，而無需改變網絡的共識規則。 因此，出現了許多新的比特幣匯總，它們現在看起來比“單純的側鏈”更有前景。 📒 重新質押 然後，從 @DefiLlama 的數據來看，我們立即看到（重新）質押領域占 BTCFi 總鎖倉價值（TVL）的 90% 以上。 在這方面，@babylonlabs_io 通過使用比特幣的原生時間鎖定機制和腳本語言，開創了無信任的比特幣質押。 這使得比特幣持有者能夠通過為 PoS 網絡的安全性做出貢獻來獲得收益，這些網絡被稱為比特幣超充電網絡。 Babylon 的市場地位證明了其成功；其 TVL 超過 58 億美元，在所有加密貨幣重新質押協議中排名第二，占 BTCFi 總 TVL 的 70% 以上。 在取得的眾多里程碑中，他們最近與 @krakenfx 達成了原生質押的合作，與 @NexusMutual 達成了削減保險的合作，並通過 Lombard 和 Neutron 與 @cosmos 生態系統建立了合作關係。 利用 Babylon 的架構，像 @Lombard_Finance 和 @SolvProtocol 這樣的協議實現了流動質押和更多的 DeFi 集成。 Lombard 利用包括 OKX 和 Fireblocks 在內的 14 家機構的安全聯盟來驗證其賬本，並實現無信任的鑄造和贖回其 LST。 目前其 TVL 為 17 億美元，已在 13 條鏈上部署，並最近與 @Figment_io、@galaxyhq、@Kiln_finance 和 @P2Pvalidator 等機構質押提供商達成了合作。 另一方面，Solv 的主要賣點是其質押抽象層（SAL），使用戶能夠在多個區塊鏈上質押比特幣，同時通過其 LST SolvBTC 保持流動性。 該協議的 TVL 為 21 億美元，其中 BNB Chain 占 SolvBTC 的 63%，而 Venus（生態系統中最大的借貸市場）是使用最廣泛的協議。 值得指出的是，Solv 推出了個機構級的 BTC+ 收益金庫，提供 5-6% 的基礎收益，針對閒置比特幣籌集了 1000 萬美元。 🫗 泄露一些有價值的信息：在 SolvBTC 上獲得良好收益的收益策略是橋接到 @Coredao_Org 並將 LST 存入 @colend_xyz，享受 17% 的年收益率。 最後，另一家主要參與者是 @satlayer，其 TVL 超過 4 億美元，通過在 Babylon 鏈和其他 L1/協議（如 @SuiNetwork、@berachain、@PlumeNetwork、@TacBuild 等）上啟用比特幣重新質押，擴展了 Babylon 的安全性。 類似於以太坊上的 Eigenlayer，這一過程創建了“比特幣驗證服務”（BVS），這些是從重新質押的比特幣中獲得安全保證的去中心化應用或協議。 📗 替代質押原語 除了傳統質押，其他協議正在為比特幣構建替代質押原語。 流動保管代幣（LCTs）- 由 @bounce_bit 開創，解決了合規和安全問題，通過與像 Fidelity 這樣的受監管保管人存儲資產。 作為回報，用戶會收到可以在 DeFi 中使用的代金券代幣。 同樣，Solv 協議也採用了半保管模式，通過與 @CeffuGlobal 的合作保留 SolvBTC。 雙重質押模式 - 這要求用戶同時質押比特幣和協議的原生代幣以確保網絡安全。 Core DAO 開創了這種方法，將比特幣與其原生 $CORE 代幣結合，提供分級收益，並實現與 EVM 兼容的自我保管比特幣質押。 如果您僅質押比特幣，Core 提供 0.1% 的收益，而當您添加更多 $CORE 時，收益可高達 5%。 採用類似模式的另一個顯著實體是 @b14g_network，它通過將用戶的比特幣與另一用戶的原生代幣 $CORE 配對，解決了獎勵代幣的拋售壓力，例如，形成雙重質押頭寸。 這使得比特幣持有者能夠在不暴露於次級代幣價格風險的情況下獲得更高的收益。 B14g 是目前 Core 生態系統中最有前景的項目之一，目前的 TVL 約為 3.5 億美元。 📙 借貸領域 BTCFi 生態系統還包括一個不斷增長的借貸領域。 特別是，@Stacks 生態系統正在演變為比特幣側鏈上的借貸中心。 借貸協議如 @ZestProtocol 和 @GraniteBTC 正在經歷存款的穩定增長，這與其他在同一時期 TVL 下降的協議形成了鮮明對比。 🫗 對於那些讀到這裡的人，還有一些其他的有價值的信息： 1. 將 $BTC 橋接到 Stacks 以獲取 sBTC。 2. 註冊 sBTC 獎勵計劃以獲得以 sBTC 計價的收益，目前約為 3.17% 的年收益率。 3. 在 Zest 上借出 sBTC 以獲得額外收益，最高可達 5% 的年利率。 4. 在 @HermeticaFi 上借入並質押 $USDh 以獲得額外 11% 的年收益率。 除了 DeFi 原生應用，Coinbase 還採用了去中心化的比特幣抵押借貸方式，與 @MorphoLabs 在其鏈上集成。 目前，它已生成近 75 萬筆以 12 億美元抵押品支持的貸款。 談到借貸，不能不提 Aave，目前在其智能合約中存入了超過 50 億美元的 $wBTC。然而，收益並不值得誇耀。 確實，比特幣 DeFi 借貸與傳統金融借貸之間的收益差異仍然很大，像 Vield 和 @hodlwithLedn 這樣的公司提供的利率更具吸引力（見下圖）。 因此，自然會出現一個問題： 12% 的“中心化”收益是否值得犧牲 BTCFi 所能提供的自我保管？ 📘 結束思考 為了總結這篇“簡短”的文章，關於比特幣在 DeFi 中的利用程度有很多爭論，但一個核心問題仍然制約著該領域：大多數平台提供的收益不具競爭力，如果更多資本流入，這種收益將進一步稀釋。 個人認為，BTCFi 的轉折點在於 Babylon，特別是第三階段，這將擴展對額外 BSN 的支持。這將允許像 Sui、BOB 和 Osmosis 這樣的生態系統集成 Babylon 的比特幣質押，以獲得更強的安全性和流動性。 如果這些鏈產生有意義的收益，將為整個 BTCfi 生態系統創造一個飛輪，真正釋放比特幣的潛在價值。