今天，BTCfi 已经超越了 BNB Chain。 它现在是第三大 DeFi 生态系统。 其基础设施正在不断进步，但仍有一个瓶颈制约着它。 以下是 BTCfi 的现状以及接下来的发展。 BTCfi 的动能由两股力量驱动：机构拉动和基础设施推动。 大量流入比特币 ETF 的资金，以及各个国库持有的比特币数量，表明了机构对比特币作为价值储存的强烈需求。 下一阶段将涉及将比特币作为收益生成资产，利用这些机构持有的大量比特币。 在这方面，迄今为止最重要的基础设施推动是 BitVM。 该系统使比特币上的智能合约具备完全的可编程性，从而促进了先进的 DeFi 协议、汇总和安全桥接，而无需改变网络的共识规则。 因此，出现了许多新的比特币汇总，它们现在看起来比“单纯的侧链”更有前景。 📒 重新质押 然后，从 @DefiLlama 的数据来看，我们立即看到（重新）质押领域占 BTCFi 总锁仓价值（TVL）的 90% 以上。 在这方面，@babylonlabs_io 通过使用比特币的原生时间锁定机制和脚本语言，开创了无信任的比特币质押。 这使得比特币持有者能够通过为 PoS 网络的安全性做出贡献来获得收益，这些网络被称为比特币超级充电网络。 Babylon 的市场地位证明了其成功；其 TVL 超过 58 亿美元，在所有加密货币重新质押协议中排名第二，占 BTCFi 总 TVL 的 70% 以上。 在取得的众多里程碑中，他们最近与 @krakenfx 达成了原生质押的合作，与 @NexusMutual 达成了削减保险的合作，并通过 Lombard 和 Neutron 与 @cosmos 生态系统建立了合作关系。 利用 Babylon 的架构，像 @Lombard_Finance 和 @SolvProtocol 这样的协议实现了流动质押和更多的 DeFi 集成。 Lombard 利用包括 OKX 和 Fireblocks 在内的 14 家机构的安全联盟来验证其账本，并实现无信任的铸造和赎回其 LST。 目前其 TVL 为 17 亿美元，已在 13 条链上部署，并最近与 @Figment_io、@galaxyhq、@Kiln_finance 和 @P2Pvalidator 等机构质押提供商达成了合作。 另一方面，Solv 的主要卖点是其质押抽象层（SAL），使用户能够在多个区块链上质押比特币，同时通过其 LST SolvBTC 保持流动性。 该协议的 TVL 为 21 亿美元，其中 BNB Chain 占 SolvBTC 的 63%，而 Venus（生态系统中最大的借贷市场）是使用最广泛的协议。 值得指出的是，Solv 推出了一个机构级的 BTC+ 收益金库，提供 5-6% 的基础收益，针对闲置比特币筹集了 1000 万美元。 🫗 泄露一些有价值的信息：在 SolvBTC 上获得良好收益的收益策略是桥接到 @Coredao_Org 并将 LST 存入 @colend_xyz，享受 17% 的年收益率。 最后，另一家主要参与者是 @satlayer，其 TVL 超过 4 亿美元，通过在 Babylon 链和其他 L1/协议（如 @SuiNetwork、@berachain、@PlumeNetwork、@TacBuild 等）上启用比特币重新质押，扩展了 Babylon 的安全性。 类似于以太坊上的 Eigenlayer，这一过程创建了“比特币验证服务”（BVS），这些是从重新质押的比特币中获得安全保证的去中心化应用或协议。 📗 替代质押原语 除了传统质押，其他协议正在为比特币构建替代质押原语。 流动保管代币（LCTs）- 由 @bounce_bit 开创，解决了合规和安全问题，通过与像 Fidelity 这样的受监管保管人存储资产。 作为回报，用户会收到可以在 DeFi 中使用的代金券代币。 同样，Solv 协议也采用了半保管模式，通过与 @CeffuGlobal 的合作保留 SolvBTC。 双重质押模式 - 这要求用户同时质押比特币和协议的原生代币以确保网络安全。 Core DAO 开创了这种方法，将比特币与其原生 $CORE 代币结合，提供分级收益，并实现与 EVM 兼容的自我保管比特币质押。 如果您仅质押比特币，Core 提供 0.1% 的收益，而当您添加更多 $CORE 时，收益可高达 5%。 采用类似模式的另一个显著实体是 @b14g_network，它通过将用户的比特币与另一用户的原生代币 $CORE 配对，解决了奖励代币的抛售压力，例如，形成双重质押头寸。 这使得比特币持有者能够在不暴露于次级代币价格风险的情况下获得更高的收益。 B14g 是目前 Core 生态系统中最有前景的项目之一，目前的 TVL 约为 3.5 亿美元。 📙 借贷领域 BTCFi 生态系统还包括一个不断增长的借贷领域。 特别是，@Stacks 生态系统正在演变为比特币侧链上的借贷中心。 借贷协议如 @ZestProtocol 和 @GraniteBTC 正在经历存款的稳定增长，这与其他在同一时期 TVL 下降的协议形成了鲜明对比。 🫗 对于那些读到这里的人，还有一些其他的有价值的信息： 1. 将 $BTC 桥接到 Stacks 以获取 sBTC。 2. 注册 sBTC 奖励计划以获得以 sBTC 计价的收益，目前约为 3.17% 的年收益率。 3. 在 Zest 上借出 sBTC 以获得额外收益，最高可达 5% 的年利率。 4. 在 @HermeticaFi 上借入并质押 $USDh 以获得额外 11% 的年收益率。 除了 DeFi 原生应用，Coinbase 还采用了去中心化的比特币抵押借贷方式，与 @MorphoLabs 在其链上集成。 目前，它已生成近 75 万笔以 12 亿美元抵押品支持的贷款。 谈到借贷，不能不提 Aave，目前在其智能合约中存入了超过 50 亿美元的 $wBTC。然而，收益并不值得夸耀。 确实，比特币 DeFi 借贷与传统金融借贷之间的收益差异仍然很大，像 Vield 和 @hodlwithLedn 这样的公司提供的利率更具吸引力（见下图）。 因此，自然会出现一个问题： 12% 的“中心化”收益是否值得牺牲 BTCFi 所能提供的自我保管？ 📘 结束思考 为了总结这篇“简短”的文章，关于比特币在 DeFi 中的利用程度有很多争论，但一个核心问题仍然制约着该领域：大多数平台提供的收益不具竞争力，如果更多资本流入，这种收益将进一步稀释。 个人认为，BTCFi 的转折点在于 Babylon，特别是第三阶段，这将扩展对额外 BSN 的支持。这将允许像 Sui、BOB 和 Osmosis 这样的生态系统集成 Babylon 的比特币质押，以获得更强的安全性和流动性。 如果这些链产生有意义的收益，将为整个 BTCfi 生态系统创造一个飞轮，真正释放比特币的潜在价值。