I dag har BTCfi passert BNB Chain. Det er nå det 3rd største DeFi-økosystemet. Infrastrukturen er i fremgang, men en flaskehals holder den fortsatt tilbake. Her er tilstanden til BTCfi og hva som kommer videre. BTCfis momentum er drevet av to krefter: institusjonell pull og infrastrukturpress. Den betydelige tilstrømningen til Bitcoin ETF-er, sammen med mengden BTC som holdes i ulike statsobligasjoner, viser den sterke institusjonelle etterspørselen etter Bitcoin som verdilager. Den neste fasen vil innebære å bruke Bitcoin som en avkastningsgenererende eiendel, og utnytte de betydelige BTC-beholdningene til disse institusjonene. På denne fronten er BitVM det viktigste infrastrukturpresset så langt. Dette systemet har muliggjort smarte kontrakter med full programmerbarhet på Bitcoin, noe som igjen legger til rette for avanserte DeFi-protokoller, rollups og sikre broer uten å endre nettverkets konsensusregler. Som sådan har det vært mange nye Bitcoin-rollups, som nå ser mer lovende ut enn "bare sidekjeder". 📒 GJENTAKELSE Når vi ser på data fra @DefiLlama, ser vi umiddelbart at (re)staking-sektoren står for over 90 % av BTCFis TVL. På denne fronten har @babylonlabs_io vært banebrytende for tillitsløs Bitcoin-innsats ved å bruke Bitcoins opprinnelige tidslåsemekanisme og skriptspråk. Dette gjør at BTC-innehavere kan tjene avkastning ved å bidra til sikkerheten til PoS-nettverk, kjent som Bitcoin Supercharged Networks. Babylons markedsposisjon er et bevis på suksessen; med en TVL på over 5,8 milliarder dollar, rangerer den på andreplass blant alle krypto-gjentakelsesprotokoller og representerer over 70 % av BTCFis totale TVL. Blant de mange milepælene som er oppnådd, har de nylig sikret partnerskap med @krakenfx for innfødt staking, @NexusMutual for kuttforsikring og @cosmos økosystemer via Lombard og Neutron. Ved å utnytte Babylons arkitektur muliggjør protokoller som @Lombard_Finance og @SolvProtocol flytende innsats og mer DeFi-integrasjon. Lombard's bruker et sikkerhetskonsortium av 14 institusjoner, inkludert OKX og Fireblocks, for å validere hovedboken og muliggjøre tillitsløs preging og innløsning av LST. Med en TVL på 1.7 milliarder dollar har den nå distribuert over 13 kjeder og har nylig sikret partnerskap med institusjonelle innsatsleverandører som @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance og @P2Pvalidator. Solv, på den annen side, har som sitt viktigste salgsargument sitt Staking Abstraction Layer (SAL), som gjør det mulig for brukere å satse Bitcoin på tvers av flere blokkjeder samtidig som de opprettholder likviditet via LST, SolvBTC. Protokollen har en TVL på 2,1 milliarder dollar, med BNB Chain som har 63 % av SolvBTC, og Venus (det største utlånsmarkedet i økosystemet) som den mest brukte protokollen. Det må påpekes hvordan Solv har lansert et BTC+-avkastningshvelv av institusjonell kvalitet, som tilbyr en basisavkastning på 5-6 % på inaktiv Bitcoin og samlet inn 10 millioner dollar for det. 🫗 Søle litt saftig alfa: En avkastningsstrategi for å tjene en god avkastning på SolvBTC er å bygge bro til @Coredao_Org og sette inn LST på @colend_xyz for en APY på 17 %. Til slutt er en annen stor aktør med over 400 millioner dollar i TVL @satlayer, som utvider Babylons sikkerhet ved å muliggjøre Bitcoin-gjentaking via smarte kontrakter på Babylon-kjeden og andre L1-er/protokoller som @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild, etc. I likhet med Eigenlayer på Ethereum, skaper denne prosessen "Bitcoin Validated Services" (BVS), som er dApps eller protokoller som henter sine sikkerhetsgarantier fra gjentatte BTC. 📗 ALTERNATIVE STIKKENDE PRIMIITVER Utover konvensjonell innsats, bygger andre protokoller alternative innsatsprimitiver for BTC. Liquid Custody Tokens (LCT) - Utviklet av @bounce_bit, adresserer de samsvars- og sikkerhetsproblemer ved å lagre eiendeler hos regulerte depotmottakere som Fidelity. Til gjengjeld mottar brukerne et kupongtoken som kan brukes i DeFi. På samme måte bruker Solv-protokollen også en semi-depotmodell, med SolvBTC reservert gjennom et partnerskap med @CeffuGlobal. Dual-Staking-modus - Dette krever at brukere satser både BTC og en protokolls opprinnelige token for å sikre nettverket. Core DAO var banebrytende for denne tilnærmingen, og kombinerte BTC med sitt opprinnelige $CORE-token for å tilby lagdelt avkastning og muliggjøre selvforvarende BTC-innsats med EVM-kompatibel DeFi. Core tilbyr 0,1 % hvis du bare satser BTC og opptil 5 % avkastning når du legger til mer $CORE. Med en lignende modell @b14g_network en annen bemerkelsesverdig enhet, som adresserer salgspresset for belønningstokens ved å pare en brukers BTC med en annen brukers opprinnelige token, $CORE for eksempel for å danne en dobbel innsatsposisjon. Dette gjør at BTC-innehavere kan tjene høyere avkastning uten eksponering for den sekundære token-prisrisikoen. B14g er et av de mest lovende prosjektene i Core-økosystemet akkurat nå, og det har for tiden ~350 millioner dollar i TVL. 📙 UTLÅNSSEKTOREN BTCFi-landskapet inkluderer også en voksende utlånssektor. Spesielt utvikler det @Stacks økosystemet seg til et utlånsknutepunkt på Bitcoin-sidekjeder. Utlånsprotokoller som @ZestProtocol og @GraniteBTC opplever en jevn økning i innskudd, noe som står i klar kontrast til andre protokoller som har sett fallende TVL i samme periode. 🫗 Noen andre alfa for de som leser til dette punktet: 1. Bridge $BTC til Stacks for å skaffe sBTC. 2. Registrer deg i sBTC-belønningsprogrammet for å motta sBTC-denominert avkastning, som for tiden er på ~3.17% APY. 3. Lån ut sBTC på Zest for å tjene en ekstra avkastning, som kan nå opptil 5% APR. 4. Lån og sats $USDh på @HermeticaFi for å tjene ytterligere 11 % APY. Utover DeFi-native apper, har Coinbase også tatt i bruk en desentralisert tilnærming til Bitcoin-støttede utlån, integrert med @MorphoLabs på kjeden deres. Akkurat nå har den generert nesten 750k lån støttet av 1,2 milliarder dollar i sikkerhet. Kan ikke snakke om utlån uten å nevne Aave, som for tiden har over 5 milliarder dollar i $wBTC satt inn i sine smarte kontrakter. Utbyttet er imidlertid ikke noe å skryte av. Faktisk er det fortsatt en enorm forskjell i avkastning mellom BTC DeFi-utlån og TradFi-utlån, med selskaper som Vield og @hodlwithLedn som tilbyr mye mer attraktive priser (se følgende bilde). Og så oppstår spørsmålet naturlig: Er en 12 % "sentralisert" avkastning verdt nok til å ofre selvforvaringen som BTCFi muliggjør? 📘 AVSLUTTENDE TANKER For å avslutte dette "korte" stykket, er det mange debatter om hvor mye BTC som er underutnyttet i DeFi, men ett kjerneproblem holder fortsatt sektoren tilbake: de fleste plattformer tilbyr ikke-konkurransedyktige avkastninger, som ville bli ytterligere utvannet hvis mer kapital strømmet inn. Personlig tror jeg vendepunktet for BTCFi hviler på Babylon, spesielt fase 3, som vil utvide støtten til flere BSN-er. Dette vil tillate økosystemer som Sui, BOB og Osmosis å integrere Babylons Bitcoin-innsats for sterkere sikkerhet og likviditet. Hvis disse kjedene genererer meningsfull avkastning, vil det skape et svinghjul for hele BTCfi-økosystemet som virkelig kan låse opp BTCs skjulte potensial.