Hari ini, BTCfi telah melewati BNB Chain. Sekarang menjadi ekosistem DeFi terbesar ke-3. Infrastrukturnya maju, tetapi satu kemacetan masih menahannya. Inilah keadaan BTCfi dan apa yang akan terjadi selanjutnya. Momentum BTCfi didorong oleh dua kekuatan: tarikan institusional dan dorongan infrastruktur. Arus masuk substansial ke ETF Bitcoin, bersama dengan jumlah BTC yang disimpan di berbagai perbendaharaan, menunjukkan permintaan institusional yang kuat untuk Bitcoin sebagai penyimpan nilai. Fase selanjutnya akan melibatkan pemanfaatan Bitcoin sebagai aset penghasil imbal hasil, memanfaatkan kepemilikan BTC yang substansial dari lembaga-lembaga ini. Di bidang ini, dorongan infrastruktur yang paling signifikan sejauh ini adalah BitVM. Sistem ini telah memungkinkan kontrak pintar dengan kemampuan pemrograman penuh pada Bitcoin, yang pada gilirannya memfasilitasi protokol DeFi tingkat lanjut, rollup, dan jembatan aman tanpa mengubah aturan konsensus jaringan. Dengan demikian, ada banyak rollup Bitcoin baru, yang sekarang terlihat lebih menjanjikan daripada "sidechain belaka". 📒 PENGAMBILAN ULANG Kemudian, melihat data dari @DefiLlama, kita langsung melihat bahwa sektor (re)staking menyumbang lebih dari 90% dari TVL BTCFi. Di bidang ini, @babylonlabs_io telah memelopori staking Bitcoin tanpa tepercaya dengan menggunakan mekanisme penguncian waktu asli dan bahasa skrip Bitcoin. Hal ini memungkinkan pemegang BTC untuk mendapatkan hasil dengan berkontribusi pada keamanan jaringan PoS, yang dikenal sebagai Bitcoin Supercharged Networks. Posisi pasar Babylon adalah bukti keberhasilannya; dengan TVL lebih dari $5,8 miliar, ini menempati urutan kedua di antara semua protokol pengambilan ulang kripto dan mewakili lebih dari 70% dari total TVL BTCFi. Di antara banyak tonggak sejarah yang dicapai, mereka baru-baru ini mengamankan kemitraan dengan @krakenfx untuk staking asli, @NexusMutual untuk asuransi pemotongan, dan @cosmos ekosistem melalui Lombard dan Neutron. Memanfaatkan arsitektur Babylon, protokol seperti @Lombard_Finance dan @SolvProtocol memungkinkan staking cair dan lebih banyak integrasi DeFi. Lombard's menggunakan Konsorsium Keamanan yang terdiri dari 14 institusi, termasuk OKX dan Fireblocks, untuk memvalidasi buku besarnya dan memungkinkan pencetakan dan penebusan LST tanpa kepercayaan. Dengan TVL sebesar $1,7 miliar, sekarang telah menyebarkan lebih dari 13 rantai dan baru-baru ini mengamankan kemitraan dengan penyedia staking institusional seperti @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance, dan @P2Pvalidator. Solv, di sisi lain, memiliki Staking Abstraction Layer (SAL) sebagai nilai jual utamanya, yang memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan Bitcoin di beberapa blockchain sambil mempertahankan likuiditas melalui LST-nya, SolvBTC. Protokol ini memegang TVL sebesar $2,1 miliar, dengan BNB Chain memiliki 63% SolvBTC, dan Venus (pasar pinjaman terbesar di ekosistem) menjadi protokol yang paling banyak digunakan. Harus ditunjukkan bagaimana Solv telah meluncurkan brankas hasil BTC+ tingkat institusional, menawarkan hasil dasar 5-6% pada Bitcoin menganggur dan mengumpulkan $10 juta untuk itu. 🫗 Menumpahkan beberapa alfa yang menarik: Strategi imbal hasil untuk mendapatkan hasil yang baik di SolvBTC adalah menjembatani ke @Coredao_Org dan menyetor LST di @colend_xyz untuk APY 17%. Terakhir, pemain utama lainnya dengan TVL lebih dari $400 juta adalah @satlayer, yang memperluas keamanan Babylon dengan memungkinkan retaking Bitcoin melalui kontrak pintar pada rantai Babylon dan L1/protokol lainnya seperti @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild, dll. Mirip dengan Eigenlayer di Ethereum, proses ini menciptakan "Bitcoin Validated Services" (BVS), yang merupakan dApps atau protokol yang memperoleh jaminan keamanannya dari BTC yang dipertaruhkan kembali. 📗 PRIMIIT STAKING ALTERNATIF Di luar staking konvensional, protokol lain membangun primitif staking alternatif untuk BTC. Liquid Custody Token (LCTs) - Dipelopori oleh @bounce_bit, mereka mengatasi masalah kepatuhan dan keamanan dengan menyimpan aset dengan kustodian teregulasi seperti Fidelity. Sebagai imbalannya, pengguna menerima token voucher yang dapat digunakan di DeFi. Demikian pula, protokol Solv juga menggunakan model semi-kustodian, dengan SolvBTC dicadangkan melalui kemitraan dengan @CeffuGlobal. Mode Dual-Staking - Ini mengharuskan pengguna untuk mempertaruhkan BTC dan token asli protokol untuk mengamankan jaringan. Core DAO memelopori pendekatan ini, menggabungkan BTC dengan token $CORE aslinya untuk menawarkan hasil berjenjang dan memungkinkan staking BTC kustodian mandiri dengan DeFi yang kompatibel dengan EVM. Core menawarkan 0,1% jika Anda mempertaruhkan BTC saja dan hasil hingga 5% saat Anda menambahkan lebih banyak $CORE. Dengan model serupa, entitas penting lainnya adalah @b14g_network, yang mengatasi tekanan penjualan token hadiah dengan memasangkan BTC pengguna dengan token asli pengguna lain, $CORE, misalnya, untuk membentuk posisi staking ganda. Hal ini memungkinkan pemegang BTC untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi tanpa terpapar risiko harga token sekunder. B14g adalah salah satu proyek paling menjanjikan dalam ekosistem Inti saat ini, dan saat ini memegang ~$350 juta TVL. 📙 SEKTOR PINJAMAN Lanskap BTCFi juga mencakup sektor pinjaman yang berkembang. Secara khusus, ekosistem @Stacks berkembang menjadi pusat pinjaman di sidechain Bitcoin. Protokol pinjaman seperti @ZestProtocol dan @GraniteBTC mengalami peningkatan simpanan yang stabil, yang sangat kontras dengan protokol lain yang mengalami penurunan TVL selama periode yang sama. 🫗 Beberapa alfa lain bagi mereka yang membaca sampai saat ini: 1. Jembatan $BTC ke Tumpukan untuk memperoleh sBTC. 2. Mendaftar dalam program hadiah sBTC untuk menerima hasil dalam mata uang sBTC, yang saat ini mencapai ~3,17% APY. 3. Pinjamkan sBTC di Zest untuk mendapatkan hasil tambahan, yang dapat mencapai APR hingga 5%. 4. Pinjam dan pertaruhkan $USDh pada @HermeticaFi untuk mendapatkan tambahan 11% APY. Di luar aplikasi asli DeFi, Coinbase juga telah mengadopsi pendekatan terdesentralisasi untuk pinjaman yang didukung Bitcoin, terintegrasi dengan @MorphoLabs di rantai mereka. Saat ini, telah menghasilkan hampir 750 ribu pinjaman yang didukung oleh jaminan $1,2 miliar. Tidak bisa berbicara tentang pinjaman tanpa menyebutkan Aave, yang saat ini memiliki lebih dari $5 miliar $wBTC yang disimpan dalam kontrak pintarnya. Namun, hasilnya tidak ada yang perlu dibanggakan. Memang, masih ada perbedaan besar dalam hasil antara pinjaman BTC DeFi dan pinjaman TradFi, dengan perusahaan seperti Vield dan @hodlwithLedn menawarkan suku bunga yang jauh lebih menarik (lihat gambar berikut). Dan pertanyaan muncul secara alami: Apakah hasil "terpusat" 12% cukup bernilai untuk mengorbankan hak asuh mandiri yang dimungkinkan BTCFi? 📘 PENUTUP Untuk mengakhiri bagian "pendek" ini, ada banyak perdebatan tentang berapa banyak BTC yang kurang dimanfaatkan di DeFi, tetapi satu masalah inti masih menahan sektor ini: sebagian besar platform menawarkan imbal hasil yang tidak kompetitif, yang akan semakin diencerkan jika lebih banyak modal mengalir masuk. Secara pribadi, saya pikir titik balik untuk BTCFi terletak pada Babylon, terutama Fase 3, yang akan memperluas dukungan ke BSN tambahan. Ini akan memungkinkan ekosistem seperti Sui, BOB, dan Osmosis untuk mengintegrasikan staking Bitcoin Babylon untuk keamanan dan likuiditas yang lebih kuat. Jika rantai tersebut menghasilkan hasil yang berarti, itu akan menciptakan roda gila untuk seluruh ekosistem BTCfi yang benar-benar dapat membuka potensi tersembunyi BTC.