BTCfi dnes prošlo BNB Chainem. Nyní je to 3. největší ekosystém DeFi. Jeho infrastruktura se vyvíjí, ale jedno úzké hrdlo ho stále drží zpátky. Zde je stav BTCfi a co bude následovat. Dynamika BTCfi je poháněna dvěma silami: institucionálním tahem a tlakem na infrastrukturu. Značný příliv do bitcoinových ETF spolu s množstvím BTC držených v různých státních dluhopisech demonstruje silnou institucionální poptávku po bitcoinu jako uchovateli hodnoty. Další fáze bude zahrnovat využití bitcoinu jako aktiva generujícího výnosy s využitím značného množství BTC držených těmito institucemi. Na této frontě je zatím nejvýznamnějším tlakem na infrastrukturu BitVM. Tento systém umožnil chytré kontrakty s plnou programovatelností na Bitcoinu, což zase usnadňuje pokročilé protokoly DeFi, rollupy a zabezpečené mosty, aniž by se měnila konsensuální pravidla sítě. Proto se objevilo mnoho nových bitcoinových rollupů, které nyní vypadají slibněji než "pouhé sidechainy". 📒 OPĚTOVNÉ SÁZKY Když se pak podíváme na data z @DefiLlama, okamžitě vidíme, že sektor (re)sázek tvoří více než 90 % TVL BTCFi. Na této frontě je @babylonlabs_io průkopníkem sázek na Bitcoin bez důvěry pomocí nativního mechanismu zamykání času a skriptovacího jazyka Bitcoinu. To umožňuje držitelům BTC vydělávat výnosy přispíváním k zabezpečení sítí PoS, známých jako Bitcoin Supercharged Networks. Postavení Babylonu na trhu je důkazem jeho úspěchu; s TVL přes $5,8 miliardy je na druhém místě mezi všemi protokoly pro sázení kryptoměn a představuje více než 70% celkového TVL BTCFi. Mezi mnoha milníky, kterých dosáhli, patří nedávné uzavření partnerství se společností @krakenfx pro nativní sázky, @NexusMutual pro snižování pojištění a @cosmos ekosystémy prostřednictvím společností Lombard a Neutron. Protokoly jako @Lombard_Finance a @SolvProtocol využívají architekturu Babylon a umožňují liquid staking a větší integraci DeFi. Společnost Lombard's využívá bezpečnostní konsorcium 14 institucí, včetně OKX a Fireblocks, k ověření své účetní knihy a umožnění ražby a zpětného odkupu LST bez nutnosti důvěry. S TVL ve výši $1,7 miliardy je nyní nasazena ve 13 řetězcích a nedávno si zajistila partnerství s institucionálními poskytovateli sázek, jako jsou @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance a @P2Pvalidator. Solv má na druhou stranu jako svůj hlavní prodejní bod svou Staking Abstraction Layer (SAL), která uživatelům umožňuje sázet Bitcoin na více blockchainech a zároveň udržovat likviditu prostřednictvím svého LST, SolvBTC. Protokol má TVL ve výši 2,1 miliardy dolarů, přičemž BNB Chain má 63 % SolvBTC a Venus (největší trh půjček v ekosystému) je nejpoužívanějším protokolem. Je třeba zdůraznit, jak společnost Solv spustila institucionální trezor výnosů BTC+, který nabízí základní výnos 5-6% z nečinných bitcoinů a získal za to 10 milionů dolarů. 🫗 Rozlití šťavnaté alfy: Výnosovou strategií, jak získat dobrý výnos na SolvBTC, je přemostit na @Coredao_Org a vložit LST na @colend_xyz za 17% APY. A konečně, dalším významným hráčem s více než 400 miliony dolarů TVL je @satlayer, který rozšiřuje bezpečnost Babylonu tím, že umožňuje přetahování bitcoinů prostřednictvím chytrých kontraktů v řetězci Babylon a dalších L1/protokolů, jako jsou @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild atd. Podobně jako Eigenlayer na Ethereu tento proces vytváří "Bitcoin Validated Services" (BVS), což jsou dApps nebo protokoly, které odvozují své bezpečnostní záruky od znovu vsazených BTC. 📗 ALTERNATIVNÍ SÁZKOVÉ PRIMIITVY Kromě konvenčního sázení vytvářejí alternativní sázecí primitiva pro BTC i další protokoly. Liquid Custody Tokens (LCT) - Průkopníkem je společnost @bounce_bit, které řeší problémy s dodržováním předpisů a bezpečností tím, že ukládají aktiva u regulovaných správců, jako je Fidelity. Na oplátku uživatelé obdrží token voucheru, který lze použít v DeFi. Podobně protokol Solv také používá model částečné úschovy, přičemž SolvBTC je rezervován prostřednictvím partnerství se společností @CeffuGlobal. Režim duálního stakingu – Vyžaduje, aby uživatelé vsadili BTC i nativní token protokolu k zabezpečení sítě. Průkopníkem tohoto přístupu bylo Core DAO, které kombinuje BTC se svým nativním tokenem $CORE, aby nabídlo odstupňované výnosy a umožnilo vlastní sázku BTC pomocí DeFi kompatibilního s EVM. Core nabízí 0,1 %, pokud vsadíte pouze BTC, a až 5% výnos, pokud přidáte další $CORE. S podobným modelem je dalším pozoruhodným subjektem @b14g_network, který řeší prodejní tlak na odměňování tokenů spárováním BTC uživatele s nativním tokenem jiného uživatele, $CORE např. za účelem vytvoření duální sázkové pozice. To umožňuje držitelům BTC vydělávat vyšší výnosy, aniž by byli vystaveni sekundárnímu cenovému riziku tokenu. B14g je v současnosti jedním z nejslibnějších projektů v ekosystému Core a v současné době drží TVL v hodnotě ~ $350 milionů. 📙 ÚVĚROVÝ SEKTOR Prostředí BTCFi zahrnuje také rostoucí úvěrový sektor. Zejména ekosystém @Stacks se vyvíjí v centrum půjček na postranních řetězcích Bitcoinu. Úvěrové protokoly, jako jsou @ZestProtocol a @GraniteBTC, zažívají stálý nárůst vkladů, což je v jasném kontrastu s jinými protokoly, které ve stejném období zaznamenaly pokles TVL. 🫗 Nějaké další alfa pro ty, kteří čtou až sem: 1. Přemostěte $BTC na Stacks a získejte sBTC. 2. Zaregistrujte se do programu odměn sBTC a získejte výnos denominovaný v sBTC, který v současné době činí ~3,17 % APY. 3. Půjčte sBTC na Zest a získejte další výnos, který může dosáhnout až 5 % RPSN. 4. Půjčte si a vsaďte $USDh na @HermeticaFi a získejte dalších 11 % APY. Kromě aplikací nativních pro DeFi přijala Coinbase také decentralizovaný přístup k půjčování krytému Bitcoinem a integruje se s @MorphoLabs na svém řetězci. Právě teď vygenerovala téměř 750 tisíc půjček krytých kolaterálem ve výši 1,2 miliardy dolarů. Nelze mluvit o půjčování, aniž bychom zmínili společnost Aave, která má v současné době ve svých chytrých kontraktech uloženo více než $5 miliard $wBTC. Výnos však není nic, čím by se měl chlubit. Ve skutečnosti stále existuje obrovský rozdíl ve výnosu mezi půjčováním BTC DeFi a půjčováním TradFi, přičemž společnosti jako Vield a @hodlwithLedn nabízejí mnohem atraktivnější sazby (viz následující obrázek). A tak přirozeně vyvstává otázka: Stojí 12% "centralizovaný" výnos dostatečně za to, abyste obětovali vlastní úschovu, kterou BTCFi umožňuje? 📘 ZÁVĚREM Abychom tento "krátký" kousek uzavřeli, existuje mnoho debat o tom, jak moc je BTC v DeFi nedostatečně využíván, ale jeden hlavní problém tento sektor stále brzdí: většina platforem nabízí nekonkurenční výnosy, které by se dále zředily, pokud by do nich přiteklo více kapitálu. Osobně si myslím, že bod obratu pro BTCFi spočívá v Babylonu, zejména ve fázi 3, která rozšíří podporu o další BSN. To umožní ekosystémům jako Sui, BOB a Osmosis integrovat sázky na bitcoiny Babylon pro silnější bezpečnost a likviditu. Pokud tyto řetězce generují smysluplný výnos, vytvoří to setrvačník pro celý ekosystém BTCfi, který by mohl skutečně odemknout skrytý potenciál BTC.