Um divertido(?) 🧵 sobre como as regras de contabilidade governamental nerds tiveram um grande impacto no PIB do Q4. E como refletem o quão desperdício foi o fechamento do governo de 43 dias. TL;DR: Pequena redução nos gastos federais nominais no Q4. Mas uma grande queda no que obtivemos pelos nossos dólares. Portanto, real muito em baixa.

Os gastos nominais do governo federal (consumo + investimento, mas não transferências) caíram $4 bilhões no Q4 (não anualizado), uma queda de 3,5% (taxa anual). Um corte significativo (14º percentil de crescimento desde 1948), mas não tão dramático. Não tenho certeza de quanto foi shutdown vs. cortes duradouros vs. ruído.

Muito disso foi pagamento retroativo para pessoas que não estavam a trabalhar e a fornecer serviços (por exemplo, alguém num escritório de passaportes que foi colocado em licença). Assim, o BEA estima que a quantidade real de *coisas* que o governo obteve foi de -16,6% na taxa anual. 1º percentil de crescimento real desde 1948.

Nominal a descer um pouco, real a descer muito, como os equilibrar? O BEA coloca isso no índice de preços, estimando que efetivamente "custou" ao governo 15,6% mais para comprar bens e serviços no Q4. Esse aumento de preço é o 99º percentil da experiência desde 1948.

Na verdade, a diferença de preço entre o federal e o PIB geral foi a segunda maior desde 1948. A única maior foi no primeiro trimestre de 1949, quando houve um reajuste incomumente grande na compensação para o pessoal militar federal.

No geral, isso subtraiu 1,15 pp do crescimento do PIB no Q4, então teria sido 2,5% na ausência disso, mas em vez disso foi 1,4%. Mas isso adicionará artificialmente cerca de 1 pp ao crescimento no Q1, à medida que o governo retoma algo mais normal em termos de coisas reais por dólar.