Un fil amusant(?) 🧵 sur la façon dont les règles comptables gouvernementales, un peu nerdy, ont eu un grand impact sur le PIB du T4. Et comment elles reflètent le caractère gaspilleur de la fermeture du gouvernement de 43 jours. TL;DR : Petite réduction des dépenses fédérales nominales au T4. Mais un grand déclin de ce que nous avons obtenu pour nos dollars. Donc, réel en baisse de beaucoup.

Les dépenses fédérales nominales (consommation + investissement mais pas les transferts) ont diminué de 4 milliards de dollars au T4 (non annualisé), soit une baisse de 3,5 % (taux annuel). Une réduction significative (14e percentile de la croissance depuis 1948) mais pas si dramatique. Je ne suis pas sûr de la part due à la fermeture par rapport aux coupes durables ou au bruit.

Une grande partie de cela était des arriérés de paiement pour des personnes qui ne travaillaient pas et ne fournissaient pas de services (par exemple, quelqu'un dans un bureau de passeport qui était en congé). Ainsi, le BEA estime que le montant réel de *choses* que le gouvernement a obtenu était de -16,6 % en taux annuel. 1er percentile de la croissance réelle depuis 1948.

Nominal en baisse un peu, réel en baisse beaucoup, comment les concilier ? Le BEA l'intègre dans l'indice des prix, estimant que cela a effectivement "coûté" au gouvernement 15,6 % de plus pour acheter des biens et des services au T4. Cette augmentation de prix est le 99e percentile de l'expérience depuis 1948.

En fait, l'écart de prix entre le fédéral et le PIB global était le deuxième plus important depuis 1948. Le seul plus grand était au premier trimestre de 1949, lorsque qu'il y a eu un réajustement exceptionnel des compensations pour le personnel militaire fédéral.

Dans l'ensemble, cela a soustrait 1,15 pp à la croissance du PIB au T4, donc elle aurait été de 2,5 % sans cela, mais elle n'était que de 1,4 %. Mais cela ajoutera artificiellement environ 1 pp à la croissance au T1 alors que le gouvernement revient à quelque chose de plus normal en termes de biens réels par dollar.