Un hilo divertido(?) 🧵 sobre cómo las reglas contables gubernamentales, algo nerds, tuvieron un gran impacto en el PIB del cuarto trimestre. Y cómo reflejan lo derrochador que fue el cierre del gobierno de 43 días. Resumen: Pequeña reducción en el gasto federal nominal en el cuarto trimestre. Pero una gran disminución en lo que obtuvimos por nuestros dólares. Así que realmente bajó mucho.

El gasto federal nominal (consumo + inversión pero no transferencias) disminuyó en 4 mil millones de dólares en el cuarto trimestre (no anualizado), una caída del 3.5% (tasa anual). Una reducción significativa (14º percentil de crecimiento desde 1948) pero no tan dramática. No estoy seguro de cuánto fue por el cierre frente a recortes duraderos frente a ruido.

Gran parte de eso fue un pago atrasado para personas que no estaban trabajando y proporcionando servicios (por ejemplo, alguien en una oficina de pasaportes que fue suspendido). Así que la BEA estima que la cantidad real de *cosas* que el gobierno obtuvo fue de -16.6% en tasa anual. 1er percentil de crecimiento real desde 1948.

Nominal baja un poco, real baja mucho, ¿cómo cuadrarlos? La BEA lo incluye en el índice de precios, estimando que efectivamente le "costó" al gobierno un 15.6% más comprar bienes y servicios en el cuarto trimestre. Ese aumento de precios es el percentil 99 de la experiencia desde 1948.

De hecho, la diferencia de precios entre el federal y el PIB total fue la segunda más grande desde 1948. La única más grande fue en el primer trimestre de 1949, cuando hubo un reajuste inusualmente grande de la compensación para el personal militar federal.

En general, esto restó 1.15 pp al crecimiento del PIB en el cuarto trimestre, por lo que habría sido del 2.5% sin esto, pero en su lugar fue del 1.4%. Pero añadirá artificialmente alrededor de 1 pp al crecimiento en el primer trimestre, ya que el gobierno vuelve a algo más normal en términos de cosas reales por dólar.