Viime viikolla Aave lanseerasi Horizonin. Sillä on potentiaalia vapauttaa likviditeettiä koko riskipainotettujen yritysten maisemalle. Ja viime kädessä siitä tulee silta DeFin ja TradFi:n välillä. Tässä on perusteellinen yleiskatsaus ja rohkea näkemykseni 👇 TradFin käyttöönotosta DeFiin on kirjoitettu paljon viimeisen vuoden aikana. Tähän mennessä toimialana saavuttamamme edistys on osoitus siitä, että olemme menossa oikeaan suuntaan. @RWA_xyz arvioi, että tokenisoitujen omaisuuserien markkinoiden arvo on ~28 miljardia dollaria, ja kasvu on +117 % vain viimeisen vuoden aikana. Markkinat kärsivät kuitenkin edelleen yhdestä keskeisestä ongelmasta: ala on pirstoutunut useisiin ketjuihin ja alustoihin.  Itse asiassa tällä hetkellä on 49 omaisuutta, jotka tokenisoivat pelkästään Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja. Esimerkiksi WisdomTreellä on seitsemän erilaista tuotetta tässä kategoriassa. Ja kun tarkastellaan muita tokenisoinnin osa-alueita, käy selväksi, että tokenien määrä vain kasvaa edelleen. Merkittävä osa näistä tokeneista on kuitenkin edelleen käyttämättömänä ja epälikvidinä. Ja kuten olen toistanut useita kertoja, RWA:iden todellinen potentiaali riippuu siitä, mitä niille voidaan tehdä, kun ne elävät ketjussa. Tokenit tarjoavat ylivoimaisen käyttökokemuksen verrattuna mihinkään perinteiseen rahoitukseen tai Web2:een nykyään. Olipa kyseessä kultaharkot, yksityiset luotot tai durian-tilat, tavoitteena on pystyä käymään kauppaa, lainaamaan, lainaamaan ja tekemään mitä tahansa kaikenlaisilla varoilla (missä tahansa ketjussa milloin tahansa). Omaisuuden tuominen ketjuun vain niiden digitaalisuuden vuoksi on hyödytöntä. Koottavuus on riskipainotettujen omaisuuserien kriittinen osa, ja yksi tapa kehystää tätä on vetää yhtäläisyyksiä menneisyyden avoimiin pääomamarkkinoihin. Kun pääoma ja omaisuus virtaavat vapaasti, innovaatiot räjähtävät, syntyy uusia yrityksiä ja kokonaisia talouksia kasvaa. • Amsterdamista tuli maailmanlaajuinen rahoituskeskus uraauurtavien osakemarkkinoiden ansiosta, jotka olivat kaikkien saatavilla. • Singaporesta tuli muutamassa vuosikymmenessä maailmanlaajuinen rahoituskeskus kannustamalla pääoman vapaata liikkuvuutta ja minimoimalla ulkomaisten investointien rajoitukset. Sama tapahtuu ketjussa. Mitä enemmän omaisuutta voi olla saumattomasti vuorovaikutuksessa, sitä enemmän arvoa ja kasvua avautuu. @aave:n uusi tuote voi olla lopullinen ratkaisu: Horisontti Se on pohjimmiltaan luvanvaraisten instituutioiden yhdistämistä luvattomaan DeFiin, mikä voi olla kriittisin kehitys tradFi:n ja DeFin yhdistämiseksi yhdeksi maailmaksi. Horizon on markkinapaikka, jossa tokenisoidut varat voivat olla yhteydessä DeFi-pääomaan säilyttäen samalla sääntelyn valvonnan. Hyväksytyt laitokset tallettavat riskipainotettuja varoja vakuudeksi stablecoinien lainaamiseksi, kun taas DeFi-käyttäjät toimittavat näitä vakaita kolikoita ja ansaitsevat tuottoa. Näin se toimii: • Laitoksille (KYC/pätevä): Talleta tokenisoituja RWA:ita, kuten Superstate's USTB/USCC tai Centrifugen JTRSY/JAAA, ja lainaa niitä vastaan. Lainattavia omaisuuseriä ovat USDC, GHO ja RLUSD (Ripplen stablecoin), joiden positioita hallinnoidaan Aaveella. • Kaikille muille: Toimita stablecoineja (USDC, GHO, RLUSD) Horizon-pooleihin ja ansaitse lainatuottoa institutionaaliselta puolelta. LP:lle ei vaadita sallittujen listoja. Lopputulos: laitokset käyttävät riskipainotettuja varoja lainatakseen; kuka tahansa voi toimittaa stablecoineja ja ansaita tuottoa; Vaatimustenmukaisuutta ylläpidetään erottamalla luvanvaraiset vakuudet luvattomasta likviditeetistä. TURVALLISUUDEN VARMISTAMINEN CHAINLINKIN 🛡️ KAUTTA Koska kyseessä ei ole "tavallinen" luotonanto, tarkka riskien hinnoittelu on elintärkeää Horizonin lainamarkkinoille erilaisten vakuusluokkien vuoksi. Esimerkiksi yliarvioidut nettoarvot (NAV) voivat aiheuttaa alivakuudellisia lainoja ja johtaa luottotappioihin ja tappioihin. Tämän torjumiseksi Horizon hyödyntää @chainlink:n SmartDataa reaaliaikaisiin, todennettuihin RWA-tietoihin. SmartData on Chainlinkin kehittämä tuotesarja, joka sisältää: • Todiste vararehuista • NAVLink-syötteet • SmartAUM-syötteet NAVLink-syötteet ovat niitä, jotka tarjoavat tarkat nettoarvot resursseille ⬇️ Yksinkertaisesti sanottuna solmut kokoavat tietoja luotettavista ketjun ulkopuolisista lähteistä, saavuttavat konsensuksen, allekirjoittavat ne ja toimittavat tiedot ketjuun, jota käytetään sitten tarkkoihin laina-arvosuhteisiin ja automatisoituihin likvidointeihin. Tämän teknologiapinon yhdessä Proof of Reserve- ja SmartAUM-syötteiden kanssa pitäisi varmistaa reaaliaikaiset arvostukset ja suojata Horizonia virheellisen hinnoittelun riskeiltä. TARKEMPI YLEISKATSAUS 🔍 Toistaiseksi Horizon tukee seitsemää omaisuutta, joista neljä on vakuudeksi hyväksyttäviä ja kolme vakaita: USDC, RLUSD ja GHO. On syytä huomata, että lainaaminen riskipainotteita vastaan ei taianomaisesti tuota tuottoa; sen avulla voit vain käyttää RWA:ta (esim. tokenisoituja T-vekseleitä) vakuutena stablecoinien lainaamiseen. Ansaitset silti RWA:n perustuoton, ja stablecoin-lainanantajat ansaitsevat lainakoron. Instituutioiden keskeinen taloudellinen malli on nettotodellinen vuosikorko. NetAPR = omaisuuden tuotto (esim. ~4,9 % T-vekseleistä) - lainaa todellinen vuosikorko. Jos lainan todellinen vuosikorko on korkeampi kuin omaisuuden tuotto, he maksavat käytännössä Horizonin tarjoamasta likviditeettipreemiosta.  Jos se on pienempi, he saavat likviditeettiä ja ansaitsevat silti tuottoa positiostaan. Nopea esimerkki: pidä tokenisoituja T-vekseleitä ~5 %:lla ja lainaa USDC:tä ~3 %:lla → pidät ~2 % nettomääräisenä. Jos lainanotto hyppää 6 prosenttiin, nettosi muuttuu negatiiviseksi ja maksat 1 % pysyäksesi likvidinä. Ratkaiseva seikka on: Horizon antaa laitoksille joustavuutta käydä kauppaa tuoton ja likviditeetin välillä markkinaolosuhteista riippuen. Tutkin alustan varhaisia tilastoja ja jäljitin muutamia lompakkoja nähdäkseni, kuinka instituutiot todella käyttävät alustaa ja mitä ne tekevät tallillaan. Keskeiset havainnot: • USDC johtaa kysyntää: 77 % käyttöaste ja 3 % tarjonnan APY. • RLUSD on käyttämättömänä: 26 miljoonaa dollaria toimitettu, mutta lainanottoa ei juuri ollenkaan. Selkeä etusija USDC:lle. • Vakuusyhdistelmä: 11 miljoonaa dollaria Superstaten USCC:stä on kirjattu, mikä vastaa ~50 % rahaston nykyisestä ylärajasta. Sitten ketjua tarkasteltaessa yksi lompakko erottui joukosta: se toimitti 9,3 miljoonaa dollaria USCC:tä ja lainasi 6,1 miljoonaa dollaria USDC:tä. Siitä lainattu: • 4,5 miljoonaa dollaria meni Circlelle (ulosajo) • 1,5 miljoonaa dollaria @FalconXGlobal • 100 000 dollaria eri DeFi-protokollille Varhainen takeaway: laitokset käyttävät Horizonia likviditeetin vapauttamiseen tokenisoituja omaisuuseriä vastaan myymättä niitä. Osa tästä pääomasta virtaa DeFiin. LOPUT AJATUKSET ✏️ Kun stablecoinit skaalautuvat (GENIUS-lain nopeuttamana), pankit jatkavat verenvuotoa. Matalatuottoisissa shekki-/säästöissä, vähittäis- ja institutionaalisissa rahamarkkinarahastoissa, lyhytaikaisissa repoissa jne. olevat dollarit siirtyvät ketjuun; Yhdysvaltain valtiovarainministeriö on ilmoittanut jopa 6,6 miljardin dollarin talletuksista, jotka ovat "vaarassa" liikkua. Kun talletukset alkavat poistua pankin taseista, ne tarvitsevat uusia rahoituslinjoja (tukkumyynti, arvopaperistaminen, luottojärjestelyt) jatkaakseen lainojen myöntämistä (tai maksaakseen enemmän asiakkaiden säilyttämiseksi). Ja tässä DeFi astuu kuvaan. 1. Luo laadukkaita resursseja 2. Tokenisoi ne 3. Hyödynnä maailmanlaajuista ketjun likviditeettiä Voittajia ovat paikat, jotka voivat yhdistää tradFi:n ja DeFin saumattomasti. Odota, että Aave (Horizonin kautta) on yksi niistä. Se on taistelussa testattu alusta, ja Horizon on uusi raja. Ensimmäinen lanseeraus Ethereumissa oli myös paikallaan, kun otetaan huomioon, että 53 % kaikista tokenisoiduista varoista elää Ethereumissa, ja viime kädessä odotan, että Horizonin TVL kasvaa tasaisesti ajan myötä ja siitä tulee RWA-sektorin suurin toimija. Tai, kuten @StaniKulechov sanoi, Horizon avaa biljoonia.