Các chỉ số rủi ro-phần thưởng của Mag 7 rất ấn tượng với tỷ lệ Sortino là 2.1, nhưng một số loại tài sản và phong cách khác cũng vậy. Cổ phiếu quốc tế cuối cùng đã quay về mức trung bình so với Mỹ (nhiều hơn so với chỉ số S&P 500 theo trọng số bằng nhau so với chỉ số theo trọng số vốn hóa), và vàng cùng với Bitcoin đang hoạt động theo cách của chúng. Thêm vào một số altcoin như một sự thay thế cho trái phiếu (đặc biệt là ở mức 4%), và có thể đây là một mô hình để xem xét trong tương lai.

Liệu cơn sốt AI có biến thành một bong bóng không? Nếu có, thì những dấu hiệu nào sẽ xuất hiện? Trước hết, nhóm Mag 7 có thể đang giao dịch với nhiều lần cao hơn so với hiện tại, và những yếu tố đầu cơ hơn của thị trường có thể đạt được nhiều lần cao hơn nữa. Hiện tại, nhóm công nghệ không có lợi nhuận của GS vẫn thấp hơn nhiều so với mức cực đại của mini-bong bóng năm 2021, mặc dù chỉ số những cổ phiếu yêu thích của GS đã vượt qua mức đó.

Cuộc họp FOMC tuần này sẽ rất thú vị về những gì diễn ra phía sau. Liệu các thành viên giống nhau có phản đối, ngay cả khi Fed có thể sẽ thực hiện cắt giảm? Và biểu đồ điểm sẽ tiết lộ điều gì khi chúng ta tiến gần đến cuối kỷ nguyên của Powell? Có vẻ như rõ ràng rằng Fed sau Powell sẽ ôn hòa hơn và có thể ít độc lập hơn so với chế độ hiện tại. Nhưng bao nhiêu? Điều đó chúng ta vẫn chưa biết. Một điều có vẻ rõ ràng: Khoảng cách giữa mức lãi suất thực và quỹ nợ/GDP sẽ phải được giải quyết bằng cách này hay cách khác. Theo ước tính của tôi, "khoảng cách tài trợ" đó khoảng 100-200 bps, điều này gợi ý rằng Fed tiếp theo có thể hạ lãi suất ngắn hạn xuống khoảng 3% trong khi cũng thực hiện các bước để kiềm chế lãi suất dài hạn. Một quỹ nợ không bền vững và lãi suất thực +200 bps không thể hòa hợp. Triển vọng một Fed ôn hòa hơn dường như sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, đồng đã tiếp tục từ từ xói mòn sự thống trị dự trữ của nó trong khi vàng đã chiếm lĩnh thị trường.