De volta aos EUA, a temporada de resultados começará em algumas semanas e, dada a força das revisões recentes, meu palpite é que a taxa de crescimento de 7% atualmente esperada terminará na casa dos dois dígitos, como aconteceu nos últimos trimestres. Outro trimestre de dois dígitos também pode levar a estimativa do ano civil acima de 10%.  É o que precisamos ver se vamos pagar muito pelos ganhos.

Para ações internacionais, a questão da avaliação não representa um grande dilema.  O índice MSCI EAFE não apenas tem uma avaliação razoável de 16,5x os ganhos esperados, mas seu crescimento de pagamento (assim como a taxa de pagamento) tornou-se bastante competitivo com os EUA.  As empresas internacionais estão se tornando mais experientes em desbloquear valor para os acionistas, recomprando mais ações, além de pagar dividendos saudáveis. Técnicos fortes estão confirmando os fundamentos de alta.  Finalmente, as ações não americanas têm um motivo para reverter a média depois de serem deixadas para morrer por mais de uma década.

Preço é uma coisa, mas valor é outra, e a parte difícil é saber o quão alto é muito alto quando se trata de avaliações.  Olhando para a impressionante inclinação ascendente no painel superior abaixo, a única pergunta parece ser "quanto tempo posso ter?  Mas olhando para o painel inferior, essa pergunta se torna mais difícil de responder.