🧵1/2 За зростання нижче середнього інвестори платять мультиплікатор вище середнього за S&P 500. Можна було б очікувати, що при сильному зважуванні індексу в бік «Mag7» зростання буде вищим.

2/2 маржі вища, але зростання значно нижче, що ускладнює обґрунтування поточних оцінок. Прибуток зважений, а маржа вже відображає поточну сукупність індексу.