🧵1/2 För en tillväxt under genomsnittet betalar investerare en multipel över genomsnittet för S&P 500. Man kan förvänta sig att tillväxten skulle vara högre, med indexet tungt viktat mot "Mag7".

2/2 Marginalerna är högre, men tillväxten är betydligt lägre, vilket gör det svårt att motivera nuvarande värderingar. Intäkterna är viktade och marginalerna återspeglar redan den aktuella sammansättningen av indexet.