Inflationen avtar (men ligger fortfarande över målet) och konsumtionen exploderar enligt PCE-data för oktober och november som släpptes idag. Årlig kärn-PCE-avgift: 1 månad: 1,9 % 3 månader: 2,3 % 6 månader: 2,6 % 12 månader: 2,8 %

Här är hela uppsättningen av siffror. Jag skulle verkligen betona marknadsbaserad kärna som utesluter imputerade saker som både är dåligt förutsagda av makromodeller och en dålig prediktor. Den har ökat med 2,4 % under de senaste 12 månaderna och endast 1,9 % under de senaste tre.

Och en bild av marknadsbaserad kärna.

Och den totala inflationen har legat lite över kärnnivån de senaste månaderna, motsatsen till tidigare 2025.

Samtidigt låg konsumtionsutgifterna långt över förväntningarna för oktober och november sammanlagt, vilket ger en stark konsumtion – och sannolikt starkt BNP – för fjärde kvartalet.

Ändå har konsumtionsboomen pågått även när den verkliga disponibla personliga inkomsten har varit oförändrad eller fallande. Cirkeln kvadrerar sig av en fallande sparfrekvens.

Slutsats: Företag berättar att den underliggande inflationen är runt 2,5 % och mer benägen att falla än att stiga. Det förstärker också historien att den reala ekonomin genomgår en efterfrågeboom, inte en period med mycket hög recessionsrisk. Det finns fortfarande många risker med båda.