A inflação está moderando (mas ainda acima da meta) e os gastos do consumidor estão disparando, segundo dados do PCE de outubro e novembro divulgados hoje. Taxa anual do PCE núcleo: 1 mês: 1,9% 3 meses: 2,3% 6 meses: 2,6% 12 meses: 2,8%

Aqui está o conjunto completo de números. Eu realmente enfatizaria o núcleo baseado no mercado, que exclui as coisas imputadas que são mal previstas por modelos macro e um preditor ruim. Ele aumentou 2,4% nos últimos 12 meses e apenas 1,9% nos últimos três.

E uma imagem do núcleo baseado no mercado.

E a inflação geral, que tem ficado um pouco acima do núcleo nos últimos meses, o contrário do início de 2025.

Enquanto isso, os gastos do consumidor ficaram muito acima das expectativas para outubro e novembro juntos, o que prepara um forte consumo — e provavelmente uma leitura forte do PIB — para o quarto trimestre.

No entanto, o boom nos gastos do consumidor tem ocorrido mesmo enquanto a renda pessoal real disponível permanece estável ou está em declínio. O círculo está sendo quadrado por uma taxa de poupança quedante.

Resumindo: As empresas divulgam a história de que a inflação subjacente é de cerca de 2,5% e tem mais chance de cair do que de subir. Também reforça a ideia de que a economia real está passando por um boom de demanda, não por um período de risco elevado de recessão. Ainda assim, há muitos riscos para ambos.