L'inflazione sta moderando (ma è ancora sopra l'obiettivo) e la spesa dei consumatori è in forte crescita secondo i dati PCE per ottobre e novembre pubblicati oggi. Tasso annuale core PCE: 1 mese: 1,9% 3 mesi: 2,3% 6 mesi: 2,6% 12 mesi: 2,8%

Ecco l'intero insieme di numeri. Vorrei davvero sottolineare il core basato sul mercato che esclude elementi imputati che sono sia scarsamente previsti dai modelli macro che un cattivo predittore. È aumentato del 2,4% negli ultimi 12 mesi e solo dell'1,9% negli ultimi tre.

E un'immagine del core basato sul mercato.

E l'inflazione complessiva che è stata leggermente superiore a quella di base negli ultimi mesi, l'opposto di quanto avvenuto all'inizio del 2025.

Nel frattempo, la spesa dei consumatori è stata ben al di sopra delle aspettative per ottobre e novembre messi insieme, e prepara una forte spesa dei consumatori - e probabilmente una forte lettura del PIL - per il Q4.

Tuttavia, il boom della spesa dei consumatori sta avvenendo anche mentre il reddito personale disponibile reale è rimasto piatto o in calo. Il cerchio viene quadrato da un tasso di risparmio in diminuzione.

In sintesi: conferma che l'inflazione di base è intorno al 2,5% e è più probabile che scenda piuttosto che aumentare. Conferma anche che l'economia reale sta attraversando un boom della domanda e non un periodo di elevato rischio di recessione. Ci sono ancora molti rischi per entrambi.