La inflación se está moderando (pero sigue por encima del objetivo) y el gasto de los consumidores está en auge según los datos PCE de octubre y noviembre publicados hoy. Tasa anual PCE subyacente: 1 mes: 1,9% 3 meses: 2,3% 6 meses: 2,6% 12 meses: 2,8%

Aquí tienes el conjunto completo de números. Realmente enfatizaría el núcleo basado en el mercado, que excluye las cosas imputadas que están mal predichas por modelos macro y que son un mal predictor. Ha subido un 2,4% en los últimos 12 meses y solo un 1,9% en los últimos tres.

Y una imagen de núcleo basado en el mercado.

Y la inflación general, que ha estado un poco por encima del núcleo en los últimos meses, es al revés de principios de 2025.

Mientras tanto, el gasto de los consumidores superó ampliamente las expectativas para octubre y noviembre combinados y prefigura un fuerte gasto de los consumidores —y probablemente una lectura sólida del PIB— para el cuarto trimestre.

Sin embargo, el auge del gasto de los consumidores ha estado ocurriendo incluso cuando la renta personal disponible real se ha mantenido estable o en caída. El círculo se está cuadrando con una tasa de ahorro que disminuye.

En resumen: las empresas suben a la historia de que la inflación subyacente ronda el 2,5% y es más probable que baje que suba. Además, se refuerza la idea de que la economía real está atravesando un auge de la demanda, no un periodo de alto riesgo de recesión. Aun así, hay muchos riesgos para ambos.