Я знаю, что никто не хочет слышать бычьи идеи, и все напуганы и хотят кидаться дерьмом друг в друга... но Путь в Вальгаллу становится очень близким. Если глобальная ликвидность является единственным самым доминирующим макрофактором, то мы ДОЛЖНЫ сосредоточиться на этом. ПОМНИТЕ - ЕДИНСТВЕННАЯ ИГРА В ГОРОДЕ - ЭТО КРУГОВОРОТ $10 ТРЛН ДОЛГА. ВСЕ ОСТАЛЬНОЕ - ЭТО БОКОВОЕ ШОУ. ЭТО ИГРА СЛЕДУЮЩИХ 12 МЕСЯЦЕВ. В настоящее время закрытие правительства вынудило резко сократить ликвидность, так как TGA накапливается без возможности ее потратить. Это не компенсируется возможностью оттока из Обратного РЕПО (оно уже оттокано). А QT еще больше его оттягивает. Это ударяет по рынкам, и в частности по криптовалюте, которая наиболее зависима от ликвидности. Традиционные управляющие активами пережили один из худших годов по сравнению с бенчмарком и теперь вынуждены гнаться за рынками, что позволяет технологиям быть более стабильными, чем криптовалюта. Потоки 401K тоже помогают. Если этот отток ликвидности продолжится дольше, акции тоже сильно пострадают. Однако... Как только закрытие правительства закончится, Казначейство начнет тратить $250 млрд до $350 млрд за пару месяцев. QT закончится, и баланс будет технически расширяться. Доллар, вероятно, начнет снова ослабевать, когда ликвидность начнет поступать. Переговоры по тарифам, скорее всего, будут завершены, устраняя неопределенность. Продолжающееся эмитирование облигаций увеличивает ликвидность через балансы банков и денежные рыночные фонды (и стейблкоины). Продолжающиеся снижения ставок (у нас будет экономическая слабость из-за закрытия, что добавит доказательства необходимости снижения ставок, но нет, рецессии не будет)... Изменения SLR освобождают больше балансов банков, позволяя расширять кредитование. Закон о ЯСНОСТИ будет принят, предоставляя крипто-регулирования, так необходимые для широкомасштабного принятия банками, управляющими активами и бизнесом в целом. Затем вступит в силу Большой Прекрасный Закон, чтобы подстегнуть экономику перед промежуточными выборами. Вся система теперь настраивается на сильную экономику и сильный рынок в 2026 году для этих выборов. Китай продолжит расширять свой баланс. Япония будет работать над укреплением иены и также будет проводить фискальное стимулирование. ...