Wiem, że nikt nie chce słyszeć byczych pomysłów, a wszyscy są przestraszeni i chcą rzucać w siebie gównem... ale Droga do Valhalli zbliża się bardzo blisko. Jeśli globalna płynność jest najdominującym czynnikiem makroekonomicznym, to MUSIMY się na tym skupić. PAMIĘTAJ - JEDYNĄ GRĄ W MIEŚCIE JEST ROLLOWANIE $10BLN DŁUGU. WSZYSTKO INNE TO POBOCZNY POKAZ. TO JEST GRA NA NASTĘPNE 12 MIESIĘCY. Obecnie wstrzymanie działalności rządu wymusiło gwałtowne zaostrzenie płynności, ponieważ TGA rośnie bez miejsca na wydanie tych środków. To nie jest równoważone przez możliwość opróżnienia Reverse Repo (jest opróżnione). A QT jeszcze bardziej to ogranicza. To uderza w rynki, a w szczególności w kryptowaluty, które są najbardziej uzależnione od płynności. Menedżerowie aktywów TradiFi mieli jeden z najgorszych lat wyników w porównaniu do benchmarków i teraz muszą gonić rynki, co pozwala technologiom być bardziej stabilnymi niż kryptowaluty. Przepływy z 401K również pomagają. Jeśli ten drenaż płynności będzie trwał dłużej, akcje również zostaną mocno uderzone. Jednak... Gdy tylko wstrzymanie działalności rządu się skończy, Skarb Państwa zacznie wydawać od $250 mld do $350 mld w ciągu kilku miesięcy. QT się kończy, a bilans technicznie się rozszerza. Dolar prawdopodobnie zacznie ponownie osłabiać się, gdy płynność zacznie płynąć. Negocjacje taryfowe będą w dużej mierze zakończone, co usunie niepewność. Trwające emisje obligacji zwiększają płynność poprzez bilanse banków i fundusze rynku pieniężnego (i stablecoiny). Trwające cięcia stóp procentowych (będziemy mieli osłabienie gospodarcze z powodu wstrzymania działalności, co doda dowodów na to, że stopy muszą być niższe, ale nie, nie ma recesji)... Zmiany SLR uwalniają więcej z bilansów banków, co pozwala na ekspansję kredytową. USTAWA O JASNOŚCI zostanie uchwalona, dając regulacje dotyczące kryptowalut, tak bardzo potrzebne do szerokiej adopcji przez banki, menedżerów aktywów i firmy ogólnie. Wielki Piękny Projekt wchodzi w życie, aby pobudzić gospodarkę przed wyborami w połowie kadencji. Cały system jest teraz nastawiony na silną gospodarkę i silny rynek w 2026 roku na te wybory. Chiny będą nadal rozszerzać swój bilans. Japonia będzie dążyć do wzmocnienia jena i również stymulować fiskalnie. ...