Если данные CPI завтра вечером продолжат логику PPI сегодня вечером и окажутся значительно ниже ожиданий, то не только в Q4, но и в 2026 году снижение процентных ставок будет весьма значительным. На этом заседании FOMC речь идет не только о том, снизить ли на 25 базисных пунктов или на 50 базисных пунктов, но и о том, чтобы предоставить указания по точечным графикам. При таких оптимистичных данных точечный график, вероятно, будет более голубиным, чем ожидали на рынке в середине года. В настоящее время денежный рынок уже начал закладывать в цену снижение ставок на более чем 100 базисных пунктов к концу 2025 года. Если в сентябре будет дан сигнал о единовременном снижении на 25 базисных пунктов, этого будет недостаточно, чтобы успокоить рынок в отношении дальнейшего смягчения, поэтому более вероятно, что будет показан более низкий уровень медианной процентной ставки, чтобы продемонстрировать более частый путь снижения ставок в будущем. Снижение инфляции + слабая занятость → рынок громко кричит (я умираю, спасите меня) → заставляет ФРС снижать ставки более значительно и чаще. На этой неделе реакция рынка на данные определит, будет ли в сентябре снижение на 50 базисных пунктов или на 25 базисных пунктов, потому что ФРС не уверена, испугается ли рынок, увидев снижение на 50 базисных пунктов. Поэтому, даже если сегодня ФРС уже решила снизить ставки на 50 базисных пунктов, это нужно будет сделать через операции в последние несколько дней, чтобы выпустить газ из "скороварки" и предотвратить взрыв при внезапном открытии крышки. Сколько именно будет снижено в сентябре, решающие данные будут представлены завтра вечером в CPI, давайте будем ждать.