Se os dados do CPI de amanhã à noite continuarem a seguir a lógica do PPI de hoje à noite, apresentando uma grande queda em relação às expectativas, então não só o Q4, mas também a magnitude da redução das taxas de juros em 2026 será bastante considerável. Esta reunião do FOMC não só decidirá se a redução será de 25 pontos base ou 50 pontos base, mas também fornecerá orientações através do gráfico de pontos. Com dados tão otimistas, é muito provável que o gráfico de pontos desta vez seja mais dovish do que o esperado pelo mercado no meio do ano. Atualmente, o mercado monetário já começou a precificar uma redução acumulada de mais de 100 pontos base até o final de 2025. Se em setembro for apenas sinalizada uma redução única de 25 pontos base, isso não será suficiente para acalmar a demanda do mercado por um afrouxamento subsequente. Portanto, é mais provável que o Fed mostre um caminho de reduções mais frequentes através da diminuição do nível da taxa mediana. Desaceleração da inflação + fraqueza no emprego → o mercado está gritando (estou quase morrendo, por favor, me salve) → forçando o Fed a aumentar a magnitude e a frequência das reduções das taxas. A reação do mercado aos dados esta semana determinará se em setembro será 50 pontos base ou 25 pontos base, pois o Fed não tem certeza se o mercado ficará "assustado" ao ver 50 pontos base. Portanto, mesmo que hoje, sob pressão, o Fed já tenha decidido reduzir em 50 pontos base, será necessário usar as operações dos últimos dias para liberar a pressão do "panela de pressão" do mercado, a fim de evitar uma explosão repentina ao levantar a tampa. Quantos pontos base serão reduzidos em setembro, os dados finais estarão nos dados do CPI de amanhã à noite. Vamos aguardar.