Wenn die CPI-Daten morgen Abend die Logik des heutigen PPI fortsetzen und deutlich unter den Erwartungen liegen, wird nicht nur die Zinssenkung im vierten Quartal, sondern auch die für 2026 sehr erheblich sein. Die FOMC-Sitzung wird nicht nur entscheiden, ob um 25 BP oder 50 BP gesenkt wird, sondern auch eine Punkteschätzung geben. Bei so optimistischen Daten könnte die Punkteschätzung diesmal viel taubenhafter sein als die Markterwartungen zur Jahresmitte. Der Geldmarkt hat bereits begonnen, eine kumulierte Zinssenkung von über 100 BP bis Ende 2025 einzupreisen. Wenn im September nur ein einmaliges Signal für eine Zinssenkung um 25 BP gegeben wird, wird das nicht ausreichen, um den Markt hinsichtlich der Nachfrage nach weiterer Lockerung zu beruhigen. Daher ist es wahrscheinlicher, dass durch eine Senkung des Medianzinssatzes ein zukünftiger, häufigerer Zinssenkungspfad gezeigt wird. Abkühlung der Inflation + schwache Beschäftigung → der Markt schreit laut (Ich sterbe, hilf mir!) → zwingt die Fed, die Zinssenkungen stärker und häufiger zu gestalten. Diese Woche wird die Reaktion des Marktes auf die Daten entscheiden, ob es im September 50 BP oder 25 BP sind, da die Fed sich nicht sicher ist, ob der Markt bei 50 BP „erschreckt“ wird. Selbst wenn die Fed heute unter Wasser bereits entschieden hat, um 50 BP zu senken, muss sie in den letzten Tagen Maßnahmen ergreifen, um den „Dampfdruck“ im Markt abzubauen, um eine plötzliche Explosion beim Öffnen des Deckels zu verhindern. Wie viel im September tatsächlich gesenkt wird, hängt von den entscheidenden Daten morgen Abend ab, also lassen Sie uns abwarten.