Pela primeira vez em meses, Saylor não comprou Bitcoin A MicroStrategy não levantou nada e não comprou nada Algo quebrou dentro da máquina que alimentou cada rally do BTC Aqui está o que isso significa 👇🧵

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A MicroStrategy acabou de apresentar um novo 8K à SEC Nenhum novo Bitcoin adicionado Nenhum capital levantado através de nenhum dos seus programas A máquina que mantinha a demanda por BTC parou

O modelo deles era simples Vender ações ou dívida, comprar Bitcoin, mostrar lucro não realizado, atrair novos investidores Funcionou durante anos porque as pessoas acreditavam que nunca iria parar Agora o fluxo congelou

O último trimestre parecia bom no papel Mais de cinco bilhões levantados e mais de quarenta mil BTC adicionados Na semana passada não houve nada Mesmo com quarenta e seis bilhões restantes para emitir, ninguém queria entrar

Eles agora detêm cerca de seiscentos e quarenta mil BTC no valor de setenta e três bilhões Custou-lhes quarenta e sete bilhões para construir essa pilha Preço médio ligeiramente abaixo de setenta e quatro mil Se o BTC cair para cinquenta mil, eles enfrentam quinze bilhões em perdas não realizadas

A dívida deles é pesada Mais de oito bilhões em notas conversíveis A maior parte vence em 2028, exatamente quando a próxima fase de resfriamento pode ocorrer Se não conseguirem rolar, serão forçados a vender Bitcoin

Vender mesmo uma pequena quantidade quebra a narrativa Todo o discurso foi construído em nunca vender Se o fizerem uma vez, a confiança desaparece e tudo se desmorona

As ações preferenciais adicionam mais pressão STRF STRC STRK STRD exigem todos grandes pagamentos Um deles sozinho custa mais de seiscentos milhões por ano Difícil de sustentar se o BTC parar de subir

A vantagem fiscal também desapareceu O IRS acabou de excluir os ganhos não realizados em criptomoedas do CAMT Isso significa que eles pagam mais enquanto não ganham nada O truque contábil deles está perdendo força

A receita de software é pequena agora Eles se tornaram uma empresa de holding de Bitcoin Se o BTC cair, seus ganhos colapsam instantaneamente Os investidores veem isso claramente e é por isso que não houve demanda

Se o Bitcoin se mantiver acima de oitenta mil, eles sobrevivem Se cair abaixo de sessenta e cinco mil, as aumentos param A cinquenta mil, eles começam a quebrar a confiança e os acordos O mercado já sente essa fragilidade

Isto não significa que o Bitcoin morre Mas significa que a MicroStrategy se tornou um risco para toda a narrativa Se eles falharem, isso abalará o sistema de crenças que apoia a adoção corporativa

Apenas seis por cento das pessoas no mundo possuem criptomoedas A adoção ainda está no início Mas este silêncio de Saylor não é aleatório O mercado em alta pode continuar, mas as fissuras começam a aparecer