Por primera vez en meses, Saylor no compró Bitcoin MicroStrategy no recaudó nada y no compró nada Algo se rompió dentro de la máquina que alimentó cada rally de BTC Aquí está lo que significa 👇🧵

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MicroStrategy acaba de presentar un nuevo 8K ante la SEC No se han añadido nuevos Bitcoin No se ha recaudado efectivo a través de ninguno de sus programas La máquina que seguía alimentando la demanda de BTC se ha detenido

Su modelo era simple Vender acciones o deuda, comprar Bitcoin, mostrar ganancias no realizadas, atraer nuevos inversores Funcionó durante años porque la gente creía que nunca se detendría Ahora el flujo se ha congelado

El último trimestre se veía bien en papel Se recaudaron más de cinco mil millones y se añadieron más de cuarenta mil BTC La semana pasada no hubo nada Incluso con cuarenta y seis mil millones restantes por emitir, nadie quería entrar

Ahora poseen alrededor de seiscientos cuarenta mil BTC por un valor de setenta y tres mil millones Les costó cuarenta y siete mil millones construir esa pila Precio promedio justo por debajo de setenta y cuatro mil Si BTC cae a cincuenta mil, enfrentarán quince mil millones en pérdidas en papel

Su deuda es pesada Más de ocho mil millones en notas convertibles La mayor parte vence en 2028, justo cuando podría llegar la próxima fase de enfriamiento Si no pueden refinanciarla, se verán obligados a vender Bitcoin

Vender incluso una pequeña cantidad rompe la historia Todo el argumento se construyó sobre nunca vender Si lo hacen una vez, la confianza desaparece y todo se desmorona

Las acciones preferentes añaden más presión STRF STRC STRK STRD requieren grandes pagos Uno de ellos solo cuesta más de seiscientos millones al año Difícil de sostener si BTC deja de subir

La ventaja fiscal también se ha ido El IRS acaba de excluir las ganancias no realizadas de criptomonedas del CAMT Eso significa que pagan más mientras no ganan nada Su truco contable está perdiendo poder

Los ingresos por software son mínimos ahora Se han convertido en una empresa que posee Bitcoin Si BTC cae, sus ganancias colapsan instantáneamente Los inversores lo ven claramente y por eso no hubo demanda

Si Bitcoin se mantiene por encima de ochenta mil, sobreviven Si baja de sesenta y cinco mil, las subidas se detienen A cincuenta mil comienzan a romper la confianza y los convenios El mercado ya siente esta fragilidad

Esto no significa que Bitcoin muera Pero sí significa que MicroStrategy se ha convertido en un riesgo para toda la narrativa Si caen, sacudirá el sistema de creencias que apoya la adopción corporativa

Solo el seis por ciento de las personas en el mundo poseen criptomonedas La adopción aún está en sus inicios Pero este silencio de Saylor no es aleatorio El mercado alcista puede continuar, pero las grietas comienzan a aparecer