Pour la première fois depuis des mois, Saylor n'a pas acheté de Bitcoin MicroStrategy n'a rien levé et n'a rien acheté Quelque chose s'est brisé à l'intérieur de la machine qui alimentait chaque rallye de BTC Voici ce que cela signifie 👇🧵

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MicroStrategy vient de déposer un nouveau 8K auprès de la SEC Aucun nouveau Bitcoin ajouté Aucun fonds levé par le biais de leurs programmes La machine qui alimentait la demande de BTC s'est arrêtée

Leur modèle était simple Vendre des actions ou de la dette, acheter du Bitcoin, montrer un profit non réalisé, attirer de nouveaux investisseurs Cela a fonctionné pendant des années parce que les gens croyaient que cela ne s'arrêterait jamais Maintenant, le flux s'est figé

Le dernier trimestre semblait bon sur le papier Plus de cinq milliards levés et plus de quarante mille BTC ajoutés La semaine dernière, il n'y avait rien Même avec quarante-six milliards restants à émettre, personne ne voulait entrer

Ils détiennent maintenant environ six cent quarante mille BTC d'une valeur de soixante-treize milliards Cela leur a coûté quarante-sept milliards pour constituer cette pile Prix moyen juste en dessous de soixante-quatorze mille Si le BTC tombe à cinquante mille, ils font face à quinze milliards de pertes sur papier

Leur dette est lourde Plus de huit milliards en obligations convertibles La plupart d'entre elles arrivent à échéance en 2028, juste au moment où la prochaine phase de refroidissement pourrait frapper S'ils ne peuvent pas la renouveler, ils seront contraints de vendre des Bitcoin

Vendre même une petite quantité brise l'histoire Tout le discours était basé sur le fait de ne jamais vendre S'ils le font une fois, la confiance disparaît et tout s'effondre

Les actions privilégiées exercent plus de pression STRF STRC STRK STRD nécessitent tous de gros paiements Chacune d'elles coûte plus de six cents millions par an Difficile à soutenir si le BTC cesse de grimper

L'avantage fiscal est également parti L'IRS vient d'exclure les gains cryptographiques non réalisés du CAMT Cela signifie qu'ils paient plus tout en ne gagnant rien Leur astuce comptable perd de son efficacité

Les revenus logiciels sont maintenant minimes Ils sont devenus une société de détention de Bitcoin Si le BTC chute, leurs bénéfices s'effondrent instantanément Les investisseurs le voient clairement et c'est pourquoi il n'y avait pas de demande

Si Bitcoin reste au-dessus de quatre-vingt mille, ils survivent S'il descend en dessous de soixante-cinq mille, les augmentations s'arrêtent À cinquante mille, ils commencent à briser la confiance et les engagements Le marché ressent déjà cette fragilité

Cela ne signifie pas que Bitcoin meurt Mais cela signifie que MicroStrategy est devenu un risque pour toute la narration S'ils échouent, cela ébranlera le système de croyance qui soutient l'adoption par les entreprises

Seulement six pour cent des personnes dans le monde possèdent des cryptomonnaies L'adoption est encore précoce Mais ce silence de Saylor n'est pas aléatoire La tendance haussière peut se poursuivre, mais les fissures commencent à apparaître