Noe annet jeg har tenkt på i det siste er temaet om den lange enden som blåser ut som svar på Trumps marionettspill mot Fed, som er den rasjonelle (og kanskje voksende konsensus) forventningen På en eller annen måte, hvis alle "vet" at vi har en gradvis mer dueaktig Fed-inngående, en mer dueaktig enn "nødvendig" Fed = en lavere Fed Funds-rente enn "nødvendig" = høyere langsiktige inflasjonsforventninger = høyere langsiktige renter / obligasjonsårvåkenhet / "vi fortalte deg at boliglånsrentene ville gå opp hvis du kuttet rentene for mye" Men alle bør da også anta at høyere inflasjonsforventninger og høyere long-end renter (og høyere inflasjon i seg selv) ikke nødvendigvis vil bli møtt med en haukete pivot under en Fed full av Trump-nikkedukker; det mer sannsynlige politiske trekket vil være et forsøk på å tvinge den lange enden lavere gjennom en eller annen form for YCC, det være seg eksplisitt eller skygge Er det et scenario der vi bare hopper over 10y/30y-rentene som blåser ut, og markedet bare antar at Fed enten kommer til å kjøpe obligasjonene direkte eller gi andre enheter mandat til å kjøpe dem – og er dette scenariet der du *får* et mer holdbart dollar-bear-marked (jeg sier dette som en som fortsatt bullieves i dollar-sekulær oksesyklus)? TL; DR nominelle renter over hele kurven ender opp lavere om 6 måneder fordi markedet rett foran kjører det mest sannsynlige post-Powell-utfallet