Qualcosa su cui ho riflettuto di recente è il tema dell'allargamento del lungo termine in risposta al manovrare della Fed da parte di Trump, che è l'aspettativa razionale (e forse in crescita consenso) In un certo senso, se tutti ‘sanno’ che abbiamo una Fed sempre più accomodante in arrivo, una Fed più accomodante di quanto ‘necessario’ = un tasso sui Fed Funds più basso di quanto ‘necessario’ = aspettative di inflazione a lungo termine più elevate = rendimenti a lungo termine più elevati / Vigilanza sui Bond / ‘ve l'avevamo detto che i tassi sui mutui sarebbero aumentati se abbassavi i tassi troppo’ Ma tutti dovrebbero anche presumere che aspettative di inflazione più elevate e rendimenti a lungo termine più elevati (e inflazione stessa più alta) non saranno necessariamente accompagnati da un cambiamento di rotta aggressivo sotto una Fed piena di burattini di Trump; la mossa politica più probabile sarà un tentativo di forzare il lungo termine verso il basso attraverso qualche forma di YCC, sia essa esplicita o ombrosa C'è uno scenario in cui saltiamo semplicemente l'allargamento dei rendimenti a 10 anni/30 anni e il mercato presume semplicemente che la Fed comprerà direttamente i bond o ordinerà ad altre entità di acquistarli — e questo è lo scenario in cui *si* ottiene un mercato ribassista del dollaro più durevole (lo dico come qualcuno che crede ancora nel ciclo rialzista secolare del dollaro)? TL;DR i tassi nominali su tutta la curva finiscono per essere più bassi in 6 mesi perché il mercato anticipa il risultato più probabile post-Powell.