Něco jiného, o čem jsem v poslední době přemýšlel, je téma dlouhého konce v reakci na Trumpovo loutkářství Fedu, což je racionální (a možná rostoucí konsensuální) očekávání V jistém smyslu, pokud každý "ví", máme postupně více holubičí Feden, více holubičí než "nezbytný" Fed = nižší sazbu Fed Funds než "nezbytnou" = vyšší dlouhodobá inflační očekávání = vyšší dlouhodobé výnosy / Dluhopisový vigilantismus / "Řekli jsme vám, že hypoteční sazby půjdou nahoru, pokud sazby snížíte příliš mnoho" Všichni by však také měli předpokládat, že vyšší inflační očekávání a vyšší výnosy na dlouhém konci (a vyšší inflace samotná) se nemusí nutně setkat s jestřábím obratem ve Fedu plném Trumpových poskoků; pravděpodobnějším politickým krokem bude pokus vynutit si snížení dlouhého konce prostřednictvím nějaké formy YCC, ať už explicitní nebo stínové Existuje scénář, kdy prostě přeskočíme vyhození 10y/30y výnosů a trh prostě předpokládá, že Fed buď nakoupí dluhopisy přímo, nebo pověří jiné subjekty, aby je koupily – a je to scénář, kdy "dostanete" trvalejší dolarový medvědí trh (říkám to jako někdo, kdo stále šikanuje v sekulárním býčím cyklu dolaru)? TL; Nominální sazby DR napříč celou křivkou skončí za 6 měsíců níže, protože trh je těsně před nejpravděpodobnějším výsledkem po Powellovi