Etwas anderes, über das ich in letzter Zeit mehr nachgedacht habe, ist das Thema, dass die langfristigen Zinsen aufgrund von Trumps Einfluss auf die Fed steigen, was die rationale (und vielleicht wachsende Konsens-)Erwartung ist. In gewisser Weise, wenn jeder ‚weiß‘, dass wir eine zunehmend dovishere Fed erwarten, bedeutet eine dovishere Fed als ‚notwendig‘ = ein niedrigerer Fed Funds Satz als ‚notwendig‘ = höhere langfristige Inflationserwartungen = höhere Renditen am langen Ende / Bond Vigilantism / ‚wir haben euch gesagt, dass die Hypothekenzinsen steigen würden, wenn ihr die Zinsen zu stark senkt‘. Aber jeder sollte dann auch annehmen, dass höhere Inflationserwartungen und höhere Renditen am langen Ende (und höhere Inflation selbst) nicht unbedingt mit einem hawkishen Pivot unter einer Fed, die voller Trumps Handlanger ist, beantwortet werden; die wahrscheinlichere politische Maßnahme wird ein Versuch sein, das lange Ende durch eine Form von YCC zu drücken, sei es explizit oder im Schatten. Gibt es ein Szenario, in dem wir einfach die steigenden 10-Jahres-/30-Jahres-Renditen überspringen und der Markt einfach annimmt, dass die Fed entweder die Anleihen direkt kauft oder andere Institutionen anweist, sie zu kaufen — und ist dies das Szenario, in dem man *doch* einen nachhaltigeren Dollar-Bärenmarkt bekommt (ich sage dies als jemand, der immer noch an den langfristigen Dollar-Bullenzyklus glaubt)? TL;DR nominale Zinsen über die gesamte Kurve enden in 6 Monaten niedriger, weil der Markt einfach die wahrscheinlichste Post-Powell-Ergebnis vorwegnimmt.