Il rapporto non agricolo degli Stati Uniti di agosto potrebbe essere il peggiore rispetto alle aspettative dalla pandemia di COVID-19, con soli 22K nuovi posti di lavoro, ben al di sotto delle attese di 75K, e i dati di giugno rivisti da +27K a -13K. La qualità dell'occupazione è peggiorata, con una riduzione di 357K posti di lavoro a tempo pieno, mentre i posti part-time sono aumentati di 597K. Anche se i dati attuali non possono ancora indicare una recessione, mostrano che l'economia americana sta rallentando a un ritmo considerevole. La prima reazione del mercato è stata onesta: il taglio dei tassi di settembre è ormai certo, con 50 punti base di nuovo sul tavolo. Un ulteriore taglio di 70 punti base nel 2025 è già stato prezzato. L'oro ha raggiunto un nuovo massimo, i rendimenti dei titoli di stato americani sono crollati, e le criptovalute e le azioni americane hanno subito un forte calo. Se il tasso di disoccupazione supera il 4,5% attivando la Sahm Rule, non si tratterà di un atterraggio morbido, ma di un atterraggio duro.