Mengenai inflasi, Powell mencatat bahwa efek tarif "sekarang terlihat jelas" dan diperkirakan akan terakumulasi di bulan-bulan mendatang. Pertanyaan bagi The Fed adalah apakah kenaikan harga tersebut akan "secara material meningkatkan risiko masalah inflasi yang sedang berlangsung." Powell mengatakan serangkaian kenaikan harga satu kali (tetapi tidak "sekaligus") tampaknya seperti kasus dasar yang masuk akal – terlebih lagi jika pasar tenaga kerja tidak cukup ketat untuk mendukung tawar-menawar upah yang lebih kuat bagi konsumen yang kehilangan daya beli dari setiap tarif yang dilewati. "Apa pun yang terjadi, kami tidak akan membiarkan kenaikan satu kali dalam tingkat harga menjadi masalah inflasi yang sedang berlangsung."