Дещо інше, про що я думав останнім часом, стосується теми довгострокового кінця, який вибухне у відповідь на маріонетковість ФРС Трампом, що є раціональним (і, можливо, зростаючим консенсусом) очікуванням У певному сенсі, якщо всі «знають», що ми маємо поступово більш голубиний вхід ФРС, більш голубиний, ніж «необхідний» ФРС = нижча ставка ФРС, ніж «необхідна» = вищі довгострокові інфляційні очікування = вища довгострокова прибутковість / Пильність облігацій / «ми сказали вам, що ставки за іпотечними кредитами зростуть, якщо ви знизите ставки занадто сильно» Але тоді всі також повинні виходити з того, що вищі інфляційні очікування та вища довгострокова прибутковість (і вища сама інфляція) не обов'язково будуть зустрінуті яструбиним поворотом під керівництвом ФРС, повної маріонеток Трампа; більш ймовірним політичним кроком буде спроба змусити довгий кінець знизитися за допомогою певної форми YCC, явного чи тіньового Чи існує сценарій, коли ми просто пропускаємо вибух прибутковості 10-30-х років, а ринок просто припускає, що ФРС збирається або купувати облігації безпосередньо, або доручати іншим організаціям купувати їх — і чи це той сценарій, коли ви отримуєте більш стійкий доларовий ведмежий ринок (я кажу це як людина, яка все ще забивається в циклі доларових світських биків)? ТЛ; Номінальні ставки DR по всій кривій в кінцевому підсумку знижуються через 6 місяців, тому що ринок просто попереду йде найбільш ймовірний результат після Пауелла