Une autre chose à laquelle j'ai pensé plus récemment concerne le sujet de la hausse des rendements à long terme en réponse à la manipulation de la Fed par Trump, ce qui est l'attente rationnelle (et peut-être un consensus croissant). D'une certaine manière, si tout le monde « sait » que nous avons une Fed de plus en plus accommodante qui arrive, une Fed plus accommodante que « nécessaire » = un taux des fonds fédéraux plus bas que « nécessaire » = des attentes d'inflation à long terme plus élevées = des rendements à long terme plus élevés / Vigilantisme obligataire / « nous vous avons dit que les taux hypothécaires augmenteraient si vous baissiez trop les taux ». Mais tout le monde devrait alors aussi supposer que des attentes d'inflation plus élevées et des rendements à long terme plus élevés (et une inflation plus élevée elle-même) ne seront pas nécessairement accueillis par un pivot hawkish sous une Fed pleine de marionnettes de Trump ; le mouvement politique le plus probable sera une tentative de forcer le long terme à la baisse par une forme de YCC, qu'elle soit explicite ou implicite. Y a-t-il un scénario où nous sautons simplement la hausse des rendements à 10 ans/30 ans et le marché suppose simplement que la Fed va soit acheter les obligations directement, soit mandater d'autres entités pour les acheter — et est-ce le scénario où vous *obtenez* un marché baissier du dollar plus durable (je dis cela en tant que personne qui croit encore au cycle haussier séculaire du dollar) ? TL;DR les taux nominaux sur l'ensemble de la courbe finissent par être plus bas dans 6 mois parce que le marché anticipe simplement le résultat le plus probable après Powell.