Outra coisa em que tenho pensado mais recentemente é sobre o tema da ponta longa explodindo em resposta à marionete de Trump ao Fed, que é a expectativa racional (e talvez crescente de consenso) Em certo sentido, se todos 'souberem' que temos uma entrada do Fed progressivamente mais dovish, um Fed mais dovish do que o 'necessário' = uma taxa de Fed Funds mais baixa do que 'necessária' = expectativas de inflação de longo prazo mais altas = rendimentos de longo prazo mais altos / Vigilantismo de títulos / 'dissemos que as taxas de hipoteca subiriam se você cortasse muito as taxas' Mas todos também devem presumir que expectativas de inflação mais altas e rendimentos de longo prazo mais altos (e a própria inflação mais alta) não serão necessariamente atendidas com um pivô hawkish sob um Fed cheio de fantoches de Trump; o movimento político mais provável será uma tentativa de forçar a ponta longa para baixo por meio de alguma forma de YCC, seja explícita ou sombria Existe um cenário em que simplesmente pulamos os rendimentos de 10 anos / 30 anos e o mercado apenas assume que o Fed vai comprar os títulos diretamente ou obrigar outras entidades a comprá-los - e este é o cenário em que você * faz * obter um mercado de baixa do dólar mais durável (digo isso como alguém que ainda intimida no ciclo de alta secular do dólar)? TL; As taxas nominais de DR em toda a curva acabam mais baixas em 6 meses porque o mercado apenas executa o resultado pós-Powell mais provável