🧵1) Pentru o creștere sub medie, investitorii plătesc un multiplu peste medie pentru S&P 500. Ne-am putea aștepta ca, cu indicele puternic ponderat spre "Mag7", creșterea să fie mai mare.

2/2 Marjele sunt mai mari, dar creșterea este semnificativ mai mică, ceea ce face dificilă justificarea evaluărilor actuale. Câștigurile sunt ponderate, iar marjele reflectă deja compoziția indicelui.