Tocmai am terminat de citit raportul de strategie al UBS astăzi, în linii mari: Argumentul de bază al raportului este că piața a crescut prea sus, prea repede, prea concentrată, prea aglomerată și acum este puțin "agățată". Nu este potrivit pentru intrarea impulsivă, dar ar trebui să vă gândiți cum să vă apărați sau chiar să vă reduceți poziția moderat. În general, unul dintre cele mai importante semnale trimise de acest raport este: "Armata mare s-a repezit pe linia frontului și nimeni nu o urmărește. ” Cum spui asta? Să aruncăm o privire la el. 📌 1️⃣ Poziția este prea aglomerată - fondul CTA "full charge" Raportul a menționat că acele fonduri sistematice angajate în tranzacționarea cantitativă (CTA) sunt acum foarte pline de poziții lungi în acțiuni americane, ajungând la percentila 92, ce înseamnă asta? Puteți înțelege că acest grup a deschis poziții de 100 de ori în istorie, iar de data aceasta este cel mai agresiv din top 8. Cu alte cuvinte, practic au puțin "spațiu de cumpărat" și pot doar să vândă. Și care este cea mai mare caracteristică a acestui tip de fond? Acțiunea este rapidă, direcția este nemiloasă, iar când bate vântul, toată lumea se întoarce. Dacă există o problemă pe piață în viitor și aceste CTA-uri sunt vândute pe spate, nu va fi o mică ajustare, ci o scădere de fugă. 📌 2️⃣ Piața a crescut prea concentrată - este susținută de câțiva magnați ai tehnologiei Raportul menționează, de asemenea, o problemă structurală foarte periculoasă: întreaga creștere a S&P 500 este aproape susținută de câțiva giganți tehnologici. Pentru a da cel mai direct exemplu: • S&P 500 a crescut cu 2,8% în iulie • Nvidia singură a contribuit cu 42% din această sumă Să ne uităm la greutate: în S&P 500, primele zece companii reprezintă 40% din greutate, iar Microsoft și Nvidia adună până la 15%! Ce vrei să spui? Celelalte 490 de companii nu au crescut prea mult și chiar au scăzut. Acest tip de piață "în creștere pe mai multe capete" este ușor de dezechilibrat. • Fie acești giganți continuă să zboare – dar evaluările nu sunt ieftine acum • Fie odată ce compensează declinul - întreaga piață este în genunchi 📌 3️⃣ Interiorul este diferențiat, plăcile se rotesc, iar stilul se poate schimba Raportul menționează, de asemenea: • Stilul de pe piață a început să se schimbe, cu o rotație bruscă în sectoarele de consum și farmaceutic • Unele sectoare care au scăzut au început să cumpere fundul • Acele inteligență artificială și tehnologie care au luat-o razna au început să obțină profituri Deci propria mea înțelegere este: rotația stilului poate veni și se apropie revenirea la răutate. 📌 4️⃣ Fluxul de fonduri se schimbă în liniște Nu vă uitați la piața este destul de stabilă, fondurile sunt deja în liniște "transpunere". • Fonduri europene: au început să vândă net, în special consumatori și bănci • America: Cumpărați media, retail, REIT-uri, semiconductori • Asia-Pacific: Cumpărați semiconductori, telecomunicații, aviație Văd că înțelegerea aici este că investitorii reduc în liniște riscurile, schimbă varietățile defensive și rotesc aspectele. 📌 5️⃣ Tranzacțiile short cu dolari americani sunt prea aglomerate, iar revenirea va aduce o fugă UBS a reamintit în mod special că vânzarea în lipsă a dolarului american este acum foarte aglomerată, iar odată ce dolarul american își va reveni, debandada lichidării pe termen scurt va aduce un șoc uriaș. Odată ce apare această situație: • Dolarul se apropie • Acțiunile americane, în special cele tehnologice, vor fi sub presiune • Dimpotrivă, activele de nivel scăzut, cum ar fi acțiunile europene și acțiunile de valoare, pot beneficia 📌 6️⃣ Sezonalitatea este nefavorabilă, iar volatilitatea poate fi amplificată De asemenea, sunt foarte îngrijorat de acest lucru, august și septembrie în fiecare an sunt perioade relativ periculoase. • August a fost luna cu cea mai mare creștere a volatilității VIX a anului • Septembrie a fost cea mai proastă lună a anului pentru piața bursieră Și acum? • Volatilitatea reală a pieței (de exemplu, VIX) este încă scăzută • Dar poziția este atât de înaltă și concentrația este atât de mare Ca o coardă întinsă, este liniștită când este în regulă, dar se poate rupe când bate vântul. În general, este în concordanță cu strategia noastră și, recent, pe măsură ce ne apropiem de august, ne reamintim unele riscuri, încercăm să nu urmărim sus, să ne apărăm și chiar să acoperim protecția profitului. Raportul menționează: • Este pentru prima dată în acest an când UBS a fost "extrem de precaut" în ceea ce privește piața • Se recomandă o "strategie scurtă netă semnificativă" sau cel puțin o "poziție defensivă" Ca persoană personală, câteva dintre sugestiile mele de strategie: În ceea ce privește operațiunile pe termen scurt: • Dacă nu urmăriți mai sus, revenirea va fi redusă puțin • Luați în considerare utilizarea opțiunilor pentru o anumită protecție • Fii flexibil și vezi dacă există șansa unei greșeli dacă există o scădere bruscă Pe termen mediu: • Concentrați-vă pe rotația track-urilor și listarea ETF-urilor • Acordați atenție sectoarelor și acțiunilor care au fost ucise pe nedrept, au avantaje de evaluare și au căzut din valoare • Vom urmări, de asemenea, tendința dolarului american și a obligațiunilor americane pentru a vedea dacă există semnale macro mai mari Sper că va fi de ajutor 🧐 tuturor