Hoje acabei de ler o relatório de estratégia do UBS, e vou falar um pouco sobre isso: O ponto central do relatório é: o mercado subiu muito, muito rápido, muito concentrado e muito cheio, agora está um pouco "suspenso". Não é adequado entrar impulsivamente, mas sim pensar em como se defender, ou até mesmo reduzir posições moderadamente. De forma geral, o sinal mais importante que este relatório transmite é: "A grande maioria já avançou para a linha de frente, e não há muita gente atrás; se a frente entrar em pânico, a pressão de venda virá." Como isso se explica? Vamos analisar em detalhes. 📌 1️⃣ Posições muito concentradas — Fundos CTA "avançando com tudo" O relatório menciona que os fundos sistemáticos que fazem trading quantitativo (CTA) já estão com posições compradas muito cheias no mercado de ações dos EUA, atingindo o percentil 92. O que isso significa? Você pode entender que, historicamente, esses fundos tiveram 100 oportunidades de construir posições, e esta vez estão entre os 8 mais agressivos. Ou seja, eles basicamente não têm mais "espaço para comprar" e só podem vender. E a maior característica desses fundos é: agem rapidamente e com firmeza; com qualquer movimento, todos se viram. Se o mercado tiver problemas no futuro, e esses CTA começarem a vender, não será uma pequena correção, mas uma queda em massa. 📌 2️⃣ O mercado subiu de forma muito concentrada — depende de alguns gigantes da tecnologia O relatório também menciona um problema estrutural muito perigoso: a alta do S&P 500 depende quase exclusivamente de algumas grandes empresas de tecnologia. Um exemplo direto: • Em julho, o S&P 500 subiu 2,8% • A Nvidia sozinha contribuiu com 42% desse aumento E quanto ao peso: as 10 maiores empresas do S&P 500 representam 40% do peso, e Microsoft e Nvidia juntas representam 15%! O que isso significa? As outras 490 empresas basicamente não subiram, e algumas até caíram. Esse tipo de mercado, onde a alta está concentrada em algumas empresas, é muito suscetível a desequilíbrios. • Ou esses gigantes continuam a subir — mas agora suas avaliações já não são baratas • Ou se eles começarem a corrigir — todo o mercado pode desabar 📌 3️⃣ Internamente, há uma divisão, os setores estão rotacionando, e o estilo pode mudar O relatório também menciona: • O estilo interno do mercado já começou a mudar, com uma rotação acentuada entre os setores de consumo e saúde • Alguns setores que caíram drasticamente estão começando a ser comprados • Aqueles setores de IA e tecnologia que subiram muito, estão começando a realizar lucros Portanto, minha interpretação é: a rotação de estilos pode estar chegando, e a média está se aproximando. 📌 4️⃣ O fluxo de capital está mudando silenciosamente Não se deixe enganar pelo fato de que o mercado parece estável; o capital já está mudando silenciosamente. • Europa: começou a vender líquidos, especialmente consumo e bancos • América: está comprando mídia, varejo, REITs e semicondutores • Ásia-Pacífico: está comprando semicondutores, telecomunicações e aviação O que entendo aqui é: os investidores estão silenciosamente reduzindo riscos, mudando para ativos defensivos e se preparando para a rotação. 📌 5️⃣ O comércio de venda a descoberto do dólar está muito cheio, uma recuperação pode causar pressão de venda Este ponto foi especialmente destacado pelo UBS: o comércio de venda a descoberto do dólar está muito cheio, e uma vez que o dólar se recupere, a pressão de venda dos vendedores a descoberto pode causar grandes oscilações. Se essa situação ocorrer: • O dólar sobe • As ações dos EUA, especialmente as de tecnologia, podem ser pressionadas • Em contrapartida, as ações europeias e os ativos de valor podem se beneficiar 📌 6️⃣ Sazonalidade desfavorável, a volatilidade pode aumentar Este ponto também me preocupa, pois agosto e setembro são períodos bastante perigosos todos os anos. • Agosto é o mês em que a volatilidade VIX tem o maior aumento do ano • Setembro é o mês em que o mercado de ações tem o pior desempenho do ano E agora? • A volatilidade real do mercado (como o VIX) ainda é muito baixa • Mas as posições estão tão altas e a concentração tão grande É como uma corda esticada; quando tudo está calmo, ela fica quieta, mas com um pequeno "movimento do vento", pode se romper. De forma geral, isso está alinhado com nossa estratégia; com a aproximação de agosto, estamos alertando sobre alguns riscos, tentando não comprar em alta, precisamos nos defender e até mesmo fazer hedge para proteger os lucros. O relatório menciona: • Esta é a primeira vez este ano que o UBS está "extremamente cauteloso" em relação ao mercado • Recomenda adotar uma "estratégia de venda a descoberto significativa", ou pelo menos uma "postura defensiva" Pessoalmente, algumas sugestões de estratégia que eu tenho: Para operações de curto prazo: • Não comprar em alta, reduzir um pouco na recuperação • Considerar usar opções para proteção • Manter flexibilidade; se houver uma queda acentuada, ver se há oportunidades de compra em ativos subvalorizados Para uma visão de médio prazo: • Observar atentamente a rotação de setores e a listagem de ETFs • Focar em setores e ações que foram subvalorizados, com vantagens de avaliação e que caíram para fora do valor • Também estarei de olho no dólar e na tendência dos títulos do governo dos EUA, para ver se há sinais de mudança macroeconômica maiores Espero que isso ajude a todos 🧐