Acabei de ler o relatório de estratégia do UBS hoje, grosso modo: O argumento central do relatório é que o mercado subiu muito alto, muito rápido, muito concentrado, muito lotado e agora está um pouco "pendurado". Não é adequado para entrada impulsiva, mas você deve pensar em como se defender, ou mesmo reduzir sua posição moderadamente. No geral, um dos sinais mais importantes enviados por este relatório é: "O grande exército correu para a linha de frente e ninguém está seguindo atrás. ” Como você diz isso? Vamos dar uma olhada nisso. 📌 1️⃣ A posição está muito lotada - fundo CTA "carga total" O relatório mencionou que esses fundos sistemáticos envolvidos em negociação quantitativa (CTA) estão agora muito cheios de posições compradas em ações dos EUA, atingindo o 92º percentil, o que isso significa? Você pode entender que este grupo abriu posições 100 vezes na história, e desta vez é o mais agressivo entre os 8 primeiros. Em outras palavras, eles basicamente têm pouco "espaço para comprar" e só podem vender. E qual é a maior característica desse tipo de fundo? A ação é rápida, a direção é implacável e, quando o vento sopra, todos se viram. Se houver um problema no mercado no futuro e esses CTAs forem vendidos de backhand, não será um pequeno ajuste, mas um declínio em debandada. 📌 2️⃣ O mercado cresceu muito concentrado - é apoiado por alguns magnatas da tecnologia O relatório também menciona um problema estrutural muito perigoso: todo o aumento do S&P 500 é quase apoiado por alguns gigantes da tecnologia. Para dar o exemplo mais direto: • O S&P 500 geral subiu 2,8% em julho • A Nvidia sozinha contribuiu com 42% disso Vejamos o peso: no S&P 500, as dez maiores empresas respondem por 40% do peso, e a Microsoft e a Nvidia somam 15%! O que você quer dizer? As outras 490 empresas não subiram muito e até caíram. Esse tipo de mercado "subindo em várias cabeças" é fácil de ser desequilibrado. • Ou esses gigantes continuam a voar - mas as avaliações não são baratas agora • Ou uma vez que eles compensam o declínio - todo o mercado está de joelhos 📌 3️⃣ O interior é diferenciado, as placas estão girando e o estilo pode mudar O relatório também menciona: • O estilo dentro do mercado começou a mudar, com forte rotação nos setores de consumo e farmacêutico • Alguns setores que caíram começaram a comprar o fundo • A IA e a tecnologia que enlouqueceram começaram a lucrar Portanto, meu próprio entendimento é: a rotação de estilo pode estar chegando e a reversão média está se aproximando. 📌 4️⃣ O fluxo de fundos está mudando silenciosamente Não olhe para o mercado é bastante estável, os fundos já estão silenciosamente "transposição". • Fundos europeus: começaram a vender líquido, especialmente consumidores e bancos • Américas: Compre mídia, varejo, REITs, semicondutores • Ásia-Pacífico: Compre semicondutores, telecomunicações, aviação Vejo que o entendimento aqui é que os investidores estão silenciosamente reduzindo os riscos, mudando as variedades defensivas e alternando os layouts. 📌 5️⃣ O comércio a descoberto do dólar americano está muito lotado e a recuperação trará uma debandada O UBS lembrou especificamente que a venda a descoberto do dólar americano agora está muito lotada e, uma vez que o dólar americano se recupere, a debandada da liquidação vendida trará um grande choque. Uma vez que esta situação surja: • O dólar está subindo • As ações dos EUA, especialmente as ações de tecnologia, estarão sob pressão • Pelo contrário, ativos de baixo nível, como ações europeias e ações de valor, podem se beneficiar 📌 6️⃣ A sazonalidade é desfavorável e a volatilidade pode ser amplificada Também estou muito preocupado com isso, agosto e setembro de cada ano são tempos relativamente perigosos. • Agosto foi o mês com maior aumento na volatilidade do VIX no ano • Setembro foi o pior mês do ano para o mercado de ações E agora? • A verdadeira volatilidade do mercado (por exemplo, VIX) ainda é baixa • Mas a posição é tão alta e a concentração é tão grande Como uma corda esticada, fica quieta quando está bem, mas pode quebrar quando o vento sopra. No geral, é consistente com nossa estratégia e, recentemente, à medida que nos aproximamos de agosto, estamos lembrando alguns riscos, tente não perseguir alto, defender e até mesmo proteger o lucro. O relatório menciona: • Esta é a primeira vez este ano que o UBS tem sido "extremamente cauteloso" com o mercado • Recomenda-se uma "estratégia líquida vendida significativa" ou pelo menos uma "postura defensiva" Como pessoa pessoal, algumas das minhas sugestões de estratégia: Em termos de operações de curto prazo: • Se você não perseguir mais alto, o rebote será reduzido um pouco • Considere o uso de opções para alguma proteção • Seja flexível e veja se há chance de erro se houver uma queda acentuada A médio prazo: • Foco na rotação de faixas e listagens de ETFs • Preste atenção aos setores e ações que foram mortos injustamente, têm vantagens de avaliação e perderam valor • Também ficaremos de olho na tendência do dólar americano e dos títulos americanos para ver se há sinais macro maiores Espero que seja útil 🧐 para todos