Como melhorar suas habilidades de negociação em Crypto do ponto de vista de um fundo de hedge? Olá a todos, eu sou Cald. Eu vejo amigos no círculo Crypto obcecados em encontrar a próxima moeda que vai multiplicar por cem, estudando vários alphas em cadeia, mas suas curvas de patrimônio líquido frequentemente flutuam enormemente, e muitos, mesmo sabendo a direção certa, acabam falhando antes do amanhecer. Por quê? Porque em seus sistemas de negociação, falta um papel mais importante: um Chief Risk Budget Officer (Diretor de Orçamento de Risco). Primeira lição: pare de "gerenciar posições" e comece a "orçar riscos" Vamos descartar o termo "gerenciamento de posições", pois é enganoso. Ele faz você se concentrar em "quanto capital eu coloquei", enquanto as instituições se concentram em "quanto risco eu aloquei". Em fundos de hedge, não chamamos de "gerenciamento de posições", falamos sobre VaR (Value at Risk) Budgeting. Cada Pod (grupo de negociação) recebe no início do ano um orçamento de risco, que é um limite de VaR claro. É como se você estivesse jogando um jogo, começando com 100 pontos de vida. Cada uma de suas operações não consome seu dinheiro, mas sim sua preciosa "vida" (orçamento de risco). Esse mecanismo muda fundamentalmente a natureza da negociação: 1. De buscar retornos ilimitados, para encontrar a solução ótima sob risco limitado. 2. Obriga você a quantificar cada negociação em "unidades de risco". Como quantificar? Você precisa usar aquela fórmula central: retorno esperado / volatilidade. Uma negociação com alta taxa de Sharpe é aquela que usa um orçamento de risco muito pequeno para alavancar um potencial alto retorno. E uma operação all-in que você "sente que está boa" pode, no momento da abertura, consumir todo o seu orçamento de risco da semana. Segunda lição: o risco dos ativos é dinâmico e não linear Um dos maiores equívocos dos traders de Crypto é tratar os ativos como algo estático. Na visão das instituições, não existe "Bitcoin" como um ativo constante, apenas "o Bitcoin neste momento". 1. O BTC antes da decisão do ETF e o BTC durante um período de consolidação têm expectativas de volatilidade completamente diferentes. A unidade de risco do primeiro pode ser 5 a 10 vezes maior que a do segundo. Se seu sizing (tamanho da posição) permanecer o mesmo, você estará apostando com riscos completamente diferentes. 2. Com $10.000, ter uma posição cheia em SOL e usar $1.000 para abrir um contrato SOL com 10x de alavancagem, embora o capital nominal seja diferente, pode ocupar o mesmo nível de orçamento de risco em um determinado momento. O dia a dia de um trader profissional é constantemente avaliar dinamicamente o risco de todos os ativos no mercado. Um ativo antes e depois de eventos significativos (como a divulgação de dados do CPI ou uma grande atualização de projeto) passará por um Volatility Shock (choque de volatilidade), e sua precificação de risco mudará drasticamente. Seu sizing deve ser ajustado de acordo, caso contrário, é arrogância em relação ao risco.