Jak zlepšit své dovednosti v obchodování s kryptoměnami z pohledu hedgeového fondu? Ahoj, jmenuji se Cald. Vidím přátele v krypto kruhu, kteří jsou posedlí hledáním další 100x mince a studováním různých on-chain alfa, ale křivky jejich vlastního kapitálu na účtu často velmi kolísají. Proč? Protože v jejich obchodním systému chybí jedna z nejdůležitějších rolí: hlavní úředník pro rozpočet rizik. Lekce 1: Ukončení "řízení pozic" a zahájení "rozpočtování rizik" Začněme tím, že zahodíme termín "řízení pozice", který je zavádějící. Nutí vás soustředit se na to, "kolik jistiny jsem umístil" a "jak velké riziko jsem alokoval". V hedgeových fondech tomu neříkáme "position management", mluvíme o VaR (Value at Risk) Budgetingu. Každému podu (obchodní skupině) bude na začátku roku přidělen rizikový rozpočet, což je jasný limit VaR. Je to jako hrát hru s pouhými 100 HP na začátku. Každá akce, kterou uděláte, nespotřebovává vaše peníze, ale váš drahocenný "krevní objem" (rizikový rozpočet). Tento mechanismus zásadně mění povahu obchodování: 1. Od honby za neomezenými výnosy k optimálnímu řešení s omezeným rizikem. 2. Donutí vás kvantifikovat každý obchod jako "jednotku rizika". Jak kvantifikovat? Používá se základní vzorec: očekávaný výnos / volatilita. High-Sharpeho obchod má využít potenciálně vysoký výnos s velmi malým rizikovým rozpočtem. A all-in operace, u které se "cítíte dobře", může v okamžiku, kdy otevřete pozici, strávit celý váš týdenní rizikový rozpočet. Lekce 2: Riziko aktiv je dynamické a nelineární Jedním z největších mýtů obchodníků s kryptoměnami je zacházení s aktivy jako se statickými věcmi. V očích institucí neexistuje žádné konstantní aktivum zvané "Bitcoin", pouze "Bitcoin v tuto chvíli". 1. BTC před rozhodnutím o ETF a BTC během období oscilace do strany, jejich očekávání volatility jsou velmi odlišná. Riziková jednotka prvního z nich může být 5 nebo 10krát větší než u druhého. Pokud je vaše velikost stejná, hrajete s úplně jiným rizikem. 2. Stejná smlouva SOL ve výši 10 000 USD a smlouva SOL s 1 000 USD v 10násobné páce, i když pomyslná jistina je odlišná, mohou v určitém okamžiku obsadit váš rizikový rozpočet na stejné úrovni. Každodenní rutinou profesionálních obchodníků je neustále provádět dynamické hodnocení rizik všech aktiv na trhu. Aktivum zažívá šok volatility v souvislosti s významnými událostmi (jako jsou zveřejnění údajů CPI, aktualizace velkých projektů) a jeho ocenění rizika se drasticky mění. Vaše velikost musí být odpovídajícím způsobem upravena, jinak se jedná o aroganci ohledně rizika.