Parece que acidentalmente consegui entrar pela porta dos fundos para ser publicado no Nikkei Não que isso seja de forma alguma um objetivo, muito menos um interesse meu "O que fazer sobre o dilema da dívida de $9tn de Trump" por @IChronicle ← propriedade de @FT ← propriedade de @nikkei "Outro risco importante e talvez negligenciado para os Treasuries dos EUA é o impacto do mercado de Títulos do Governo Japonês (JGB). Quando o Banco do Japão (BoJ) reduz a rolagem de suas participações em JGB de longo prazo, a retração de um comprador garantido de último recurso revela uma demanda mais fraca e força o aumento das taxas. Isso tem dois efeitos colaterais importantes, argumentou Weston Nakamura, um especialista em mercados japoneses. O primeiro é a pressão ascendente sobre os rendimentos de outros mercados desenvolvidos, algo que é mais consequente nos EUA (que, devido aos rendimentos dos EUA serem a taxa livre de risco global, afeta as avaliações de outras classes de ativos) do que no próprio Japão. O segundo é o funcionamento do mercado e a liquidez: a combinação do governo japonês ajustando o perfil de maturidade de sua própria dívida e o BoJ reduzindo seu balanço patrimonial tem o potencial de criar episódios de volatilidade que são exportados. O Japão emite títulos em sua própria moeda, portanto não pode dar calote, e a inflação desenfreada não é um problema (embora o custo de vida ainda tenha desempenhado um papel na perda da maioria da câmara alta pelo governo), então por que o Japão precisa mudar seu curso de política de forma tão dramática? A resposta, sugere Nakamura, é a necessidade de melhorar o funcionamento dos mercados de capitais. Ações radicais passadas, como o controle da curva de rendimento, eliminaram participantes-chave como formadores de mercado e traders de arbitragem. Para reiniciar esses funcionamentos essenciais do sistema financeiro e, portanto, os fluxos de capital líquido que a economia do Japão precisa, o BoJ deve diminuir a intervenção e permitir que o mercado livre respire.

Vou continuar a denunciar os vazamentos de políticas "exclusivas do Nikkei" do BOJ, MOF e outros comportamentos de mídia estatal "precisos" e claramente errados. Obviamente.