Het lijkt erop dat ik per ongeluk via de achterdeur ben gepubliceerd in Nikkei Niet dat dat op enige manier een doel is, laat staan een interesse van mij "Wat te doen met Trump’s $9tn schuldenprobleem" door @IChronicle ←eigendom van @FT← eigendom van @nikkei "Een ander belangrijk en misschien over het hoofd gezien risico voor Amerikaanse staatsobligaties is de nasleep van de Japanse staatsobligatiemarkt (JGB). Wanneer de Bank of Japan (BoJ) haar herfinanciering van langlopende JGB-holdings afbouwt, onthult de terugtrekking van een gegarandeerde koper van de laatste redmiddel een zwakkere vraag en dwingt het de rentes omhoog. Dit heeft twee belangrijke neveneffecten, betoogde Weston Nakamura, een expert op het gebied van de Japanse markten. De eerste is opwaartse druk op de rendementen van andere ontwikkelde markten, iets dat meer gevolgen heeft in de VS (waarbij de Amerikaanse rendementen de wereldwijde risicoloze rente zijn en andere activaklassewaarderingen beïnvloeden) dan in Japan zelf. De tweede is de werking van de markt en liquiditeit: de combinatie van de Japanse overheid die het vervaldatumprofiel van zijn eigen schulden aanpast en de BoJ die haar balans verkleint, heeft het potentieel om volatiliteitsepisodes te creëren die geëxporteerd worden. Japan geeft obligaties uit in zijn eigen valuta, dus kan niet in gebreke blijven, en woekerinflatie is geen probleem (hoewel de kosten van levensonderhoud nog steeds een rol speelden in het verlies van de meerderheid van de regering in de bovenste kamer), dus waarom moet Japan zijn beleidskoers zo dramatisch veranderen? Het antwoord, suggereert Nakamura, is de noodzaak om de werking van de kapitaalmarkten te verbeteren. Eerdere radicale acties zoals het beheersen van de rentecurve hebben belangrijke deelnemers zoals marktmakers en arbitragehandelaren weggejaagd. Om deze essentiële werking van het financiële systeem opnieuw op te starten, en dus de liquide kapitaalstromen die de Japanse economie nodig heeft, moet de BoJ de interventie verminderen en de vrije markt de ruimte geven om te ademen.

Ik blijf "Nikkei exclusieve" beleidslekken van de BOJ, MOF en ander overduidelijk "nauwkeurig" gedrag van staatsmedia aan de kaak stellen. Vanzelfsprekend.