Wygląda na to, że przypadkowo wszedłem tylnymi drzwiami do publikacji w Nikkei Nie że to jest jakimkolwiek celem, nie mówiąc już o moim zainteresowaniu "Co zrobić z dylematem zadłużenia Trumpa na 9 bilionów dolarów" autor: @IChronicle ←należący do @FT← należący do @nikkei "Kolejnym ważnym, a być może niedocenianym ryzykiem dla amerykańskich obligacji skarbowych jest fallout z rynku japońskich obligacji rządowych (JGB). Kiedy Bank Japonii (BoJ) ogranicza swoje przewalutowanie długoterminowych posiadłości JGB, wycofanie gwarantowanego nabywcy ostatniej instancji ujawnia słabszy popyt i wymusza wzrost stóp. To ma dwa ważne efekty uboczne, argumentował Weston Nakamura, ekspert od japońskich rynków. Pierwszym jest presja wzrostowa na inne stopy zwrotu na rynkach rozwiniętych, co ma większe znaczenie w USA (które z powodu amerykańskich stóp zwrotu będących globalną stopą wolną od ryzyka wpływa na wyceny innych klas aktywów) niż w samej Japonii. Drugim jest funkcjonowanie rynku i płynność: połączenie dostosowania profilu zapadalności własnego długu przez rząd Japonii oraz ograniczenia bilansu BoJ ma potencjał do stworzenia epizodów zmienności, które są eksportowane. Japonia emituje obligacje w swojej własnej walucie, więc nie może zbankrutować, a szalejąca inflacja nie jest problemem (chociaż koszt życia nadal odegrał rolę w utracie przez rząd większości w izbie wyższej), więc dlaczego Japonia musi tak dramatycznie zmieniać swoją politykę? Odpowiedź, sugeruje Nakamura, to potrzeba poprawy funkcjonowania rynków kapitałowych. Przeszłe radykalne działania, takie jak kontrola krzywej dochodowości, wypchnęły kluczowych uczestników, takich jak animatorzy rynku i traderzy arbitrażowi. Aby zrestartować te niezbędne mechanizmy systemu finansowego, a tym samym płynne przepływy kapitału, których potrzebuje japońska gospodarka, BoJ musi ograniczyć interwencję i pozwolić wolnemu rynkowi oddychać.

Nadal będę wytykać wycieki polityki "Nikkei exclusive" z BOJ, MOF i innych rażąco trafnych zachowań mediów państwowych. Oczywiście.