Czy Figure Technologies, które zadebiutowało na giełdzie wczoraj wieczorem, stanie się prawdziwą pierwszą akcją RWA? Dzisiaj spojrzałem na dane Figure, to firma fintechowa oparta na blockchainie, której działalność obejmuje pożyczki, sekurytyzację aktywów i stablecoiny, założona w 2018 roku przez byłego dyrektora generalnego SoFi Technologies, Mike'a Cagney'a. Firma opracowuje technologię blockchain w celu ułatwienia działalności pożyczkowej, w tym kredytów hipotecznych, i do tej pory sfinansowała pożyczki o wartości ponad 16 miliardów dolarów na blockchainie. Na dzień 30 czerwca w ciągu ostatnich 12 miesięcy Figure zrealizowało około 6 miliardów dolarów kredytów hipotecznych, co oznacza wzrost o 29% w porównaniu do roku ubiegłego, a w pierwszej połowie tego roku przychody wyniosły 190,6 miliona dolarów, a zysk netto 29,1 miliona dolarów. Z grubsza rzecz biorąc, Figure jest pierwszą skalowalną platformą pożyczkową na blockchainie dla instytucji, a także wyraźnym liderem w dziedzinie tokenizacji kredytów. Model sekurytyzacji natywnej dla blockchaina oferuje strukturalne korzyści: tradycyjna sekurytyzacja AAA wymaga 100% audytu pożyczek, przy średnim koszcie audytu wynoszącym około 500 dolarów na pożyczkę, podczas gdy dane o pożyczkach w Figure pozwalają agencjom ratingowym zaakceptować próbki audytowe na poziomie 25-30%, przy średnim koszcie audytu wynoszącym około 100 dolarów na pożyczkę. To przynosi oszczędności kosztów cyklu życia na poziomie około 100 punktów bazowych na każdą pożyczkę, co stanowi obronną przewagę, a wraz ze wzrostem skali platformy marże zysku będą rosły. Ścieżka wzrostu (szacunki VanEck): Figure osiągnęło znaczną skalę, z niespłaconymi pożyczkami na poziomie 12 miliardów dolarów, a miesięcznie udziela nowych pożyczek na poziomie około 750 milionów dolarów (około 9 miliardów dolarów rocznie). To odpowiada około 2,9% rynku HELOC w USA, który wynosi 406 miliardów dolarów, blisko 10% w przypadku nowego przepływu. Przy tym tempie, do 2026 roku, nawet jeśli szerszy rynek HELOC rośnie o około 9% rocznie, saldo Figure powinno osiągnąć około 4,5% udziału w rynku: Figure jest największym dostawcą HELOC wśród instytucji niebankowych, a cały rynek kredytów hipotecznych (HELOC) przekracza bilion dolarów. Figure wykorzystuje technologię blockchain do efektywnego pozyskiwania pożyczek (HELOC), a obecnie obejmuje już transakcje na rynku wtórnym (Figure Connect) oraz rozliczenia w stablecoinach (YLDS). Czy są jacyś wielcy myśliciele, którzy mogliby podyskutować o Figure? Zadałem kilka pytań dotyczących Figure na goku, odpowiedzi były dość szczegółowe.