¿Se convertirá Figure Technologies, que salió al mercado anoche, en la primera acción auténtica de RWA? Hoy revisé la información de Figure, que es una empresa de tecnología financiera basada en blockchain, con negocios que abarcan préstamos, titulización de activos y stablecoins. Fue fundada en 2018 por Mike Cagney, ex CEO de SoFi Technologies. La empresa desarrolla tecnología blockchain para facilitar negocios de préstamos, incluyendo líneas de crédito sobre el valor neto de la vivienda, y ha financiado más de 16 mil millones de dólares en préstamos en la blockchain. Hasta el 30 de junio, en los últimos 12 meses, Figure facilitó aproximadamente 6 mil millones de dólares en préstamos sobre el valor neto de la vivienda, un aumento del 29% interanual, con ingresos de 190.6 millones de dólares en la primera mitad de este año y una ganancia neta de 29.1 millones de dólares. He echado un vistazo y Figure es la primera plataforma de préstamos en cadena a nivel institucional a gran escala y un líder evidente en el campo del crédito tokenizado. El modelo de titulización nativo de blockchain ofrece ventajas estructurales: la titulización tradicional AAA requiere una auditoría del 100% de los préstamos, con un costo de aproximadamente 500 dólares por préstamo, mientras que los datos de nivel de préstamo inmutables de Figure permiten a las agencias de calificación aceptar una muestra de auditoría del 25-30%, con un costo de aproximadamente 100 dólares por préstamo. Esto proporciona un ahorro de costos de ciclo de vida de aproximadamente 100 puntos básicos por préstamo, lo que representa una ventaja defensiva que aumentará a medida que la plataforma escale y mejore los márgenes de beneficio. Trayectoria de crecimiento (estimación de VanEck): Figure ha alcanzado una escala significativa, con préstamos impagos de 12 mil millones de dólares y nuevos préstamos emitidos mensualmente de aproximadamente 750 millones de dólares (alrededor de 9 mil millones de dólares anuales). Esto equivale a aproximadamente el 2.9% del mercado de HELOC de 406 mil millones de dólares en EE. UU., cerca del 10% del flujo incremental. A este ritmo, para 2026, incluso si el mercado más amplio de HELOC crece a una tasa anual de aproximadamente el 9%, el saldo de Figure debería alcanzar aproximadamente el 4.5% de la cuota de mercado: Figure es el mayor proveedor de HELOC entre las instituciones no bancarias, y el tamaño total del mercado de crédito sobre el valor de la vivienda (HELOC) supera el billón de dólares. Figure logra un origen de préstamos eficiente (HELOC) a través de la tecnología blockchain, y ahora ya abarca transacciones en el mercado secundario (Figure Connect) y liquidaciones en stablecoins (YLDS). ¿Hay algún gran erudito que quiera debatir sobre Figure? Hice algunas preguntas sobre Figure en grok, y las respuestas fueron bastante detalladas.