Popularne tematy
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
pennyether
Publiczna analiza BTC Miner, jak nikt inny.
Nie skorzysta z fałszywego bezpieczeństwa konsensusu (z wyjątkiem BTC).
Krytyczny myślicielu, z radością przyjmuj poprawki.
Prosty dowód, że skarby wydawane przez ATM mają racjonalne mNAV na poziomie 1.0x: Załóżmy, że skarb ma 10m BTC i zamierza nabyć 11m więcej BTC. Na jakim poziomie mNAV zysk z BTC będzie równy (lub przekroczy) mNAV?
Jest tylko jedna odpowiedź: 1.0x i 0% zysku z BTC.
Jeśli użyjesz jakiegoś wyższego mNAV, zysk z BTC nie będzie wystarczający. Na przykład, jeśli założysz 1.10x, niemożliwe jest uzyskanie 10% zysku z BTC. Nie ma wystarczającej ilości BTC. Dlatego nie byłoby racjonalne, aby ktokolwiek zapłacił 1.10x.
Zatem przy 10m BTC racjonalne mNAV wynosi 1.0x.
Teraz załóżmy, że skarb ma 5m BTC i zamierza nabyć 5m więcej, aby osiągnąć 10m. (Wiemy, że przy 10m mNAV powinno wynosić 1.0x.)
Więc: Na jakim poziomie mNAV zysk z BTC będzie równy (lub przekroczy) mNAV, zakładając, że to mNAV utrzyma się przez cały czas, podczas gdy będą nabywać 5m BTC?
Jeszcze raz, jest tylko jedna odpowiedź: 1.0x.
Teraz załóżmy, że ma 2.5m BTC i zamierza osiągnąć 5m. I tak dalej, i tak dalej.
Aż do 0 BTC.
Innymi słowy, jeśli skarb polega tylko na pozytywnym mNAV i emisji kapitału dla zysku z BTC, nie ma racjonalnego uzasadnienia dla posiadania pozytywnego mNAV.
Dotyczy to każdej strategii, która polega wyłącznie na premii mNAV do generowania zysku z BTC: ATM, obligacje zamienne i warranty.
Nie jest to zaskakujące, biorąc pod uwagę, że nie ma przepływu gotówki i nie generuje się rzeczywistej wartości... ale moim zdaniem to interesujący dowód mimo wszystko.
-----------------------
Zastrzeżenie tutaj było pogrubione: każda strategia, która polega wyłącznie na premii mNAV.
Jeśli jest przepływ gotówki (który jest następnie używany do zakupu BTC, lub nie), założenie się nie sprawdza.
Jak to widzę, produkty o stałym dochodzie zapewniają przepływ gotówki -- np. firma emituje je przy wyższym spreadzie kredytowym niż to, co faktycznie jest realizowane -- tak długo, jak liczba BTC rośnie.
Jeśli pożyczysz mi 1m USD przy 10% i zainwestuję te 1m USD i uzyskam 25%, to jest to rzeczywisty przepływ gotówki. Nie ma to nic wspólnego z mNAV.
Powodzenia dla wszystkich skarbów BTC.
19,25K
Rzadkie 🚨
15 paź, 07:44
🚨 Bitdeer rezygnuje z partnera LOI, przechodząc na model bezpośredniego budowania centrum danych AI.
Pipeline: ~3 GW (2,69 sierpnia → +0,30 GW); przewiduje 2 miliardy dolarów ARR do końca 2026 roku przy konwersji 200 MW AI; dodaje 300 MW w Niles, OH oraz nowe lokalizacje w Azji Południowo-Wschodniej, które są teraz „w trakcie negocjacji”. Mówi, że „aktywnie rekrutuje amerykańskich ekspertów wewnętrznych” przed rzadką wizytą Jihana Wu w USA na Cantor Miami (10–12 listopada).
Haszrate samodzielnego wydobycia: +20% m/m → 35 EH/s; nadal celuje w 40 EH/s w tym miesiącu, podczas gdy większość górników przechodzących na AI pozostaje na tym samym poziomie lub maleje.
Chipy SEAL04: zakończone i testowane przy sub-10 J/TH) + górnicy A3 (12,5–14 J/TH) + zakupy GPU NVDA dają Bitdeerowi wiarygodną ścieżkę do pionowo zintegrowanej fabryki obliczeniowej, która może przełączać się między obciążeniami Bitcoin i AI w zależności od ekonomiki.
Byliśmy kupującymi: wzrost hasz, wykonanie krzemu i poważny zwrot w kierunku AI.
15,99K
Najlepsze
Ranking
Ulubione