De markt ziet er bearish uit dan ik had verwacht. Als dit zo doorgaat, zal Bitcoin waarschijnlijk de komende 3–6 maanden geen sterke herstel zien. De echte bull rally zou beginnen zodra de liquiditeit volgend jaar terugkeert. Macro liquiditeit is belangrijker dan de on-chain cyclus. De dollar liquiditeit wordt strakker, risicovolle activa worden verkocht, en deze trend zal waarschijnlijk aanhouden totdat de liquiditeit volgend jaar versoepelt. Zowel de markt- als de on-chain gegevens tonen momenteel zwakke liquiditeit. Ik heb ook vermeld dat de on-chain bull cyclus eindigde onder de klassieke cyclus theorie. We zouden nog steeds een scherpe bounce naar ongeveer 100K kunnen zien, maar als dat niveau niet doorbroken wordt, wordt een andere lagere low waarschijnlijk. Ik ben geen macro-expert. Ik ken de basis, maar mijn focus ligt op Bitcoin on-chain gegevens, dus ik vertrouw op bekwame macro-analisten. Onder hen let ik het meest op @LukeGromen. Hij stelt dat het Amerikaanse fiscale tekort te groot is en de buitenlandse vraag naar staatsobligaties is verzwakt. Zonder verse liquiditeit wordt de staatsobligatiemarkt onstabiel. Zodra de liquiditeit volgend jaar terugkeert, zouden schaarse activa zoals goud en Bitcoin hoger moeten bewegen. Mijn visie is nog steeds in lijn met zijn visie.