由于PT放弃了对YT的积分，他们几乎总是能获得比基础资产更高的收益。 然而，在像PT-jrUSDe这样的罕见情况下，这可能并非如此。 让我们来看看@strata_fi的jrUSDe，以及为什么会发生这种情况。 👇

♻️ Strata Strata 是一个基于 @ethena_labs 的 sUSDe 构建的收益分层协议。 从 sUSDe 中，它衍生出两个衍生品： 🔵 srUSDe：赚取稳定收益的高级分层 🟢 jrUSDe：赚取波动收益的初级分层

🔵 srUSDe 作为高级分层稳定币，srUSDe 旨在复制 DeFi 的无风险利率——在这种情况下，是 @aave 的 USDC 和 USDT 借贷利率。 历史上，这一利率大约在 ~4% APY 左右，对于低风险稳定币收益来说，这相当不错。

⚪️ sUSDe 虽然 srUSDe 通过模仿 Aave 的 USDC 和 USDT 借贷利率赚取 4% 的年收益率，但请记住，其收益的来源实际上是 sUSDe，后者具有完全不同的收益特征。 事实上，考虑到 sUSDe 当前约 5.0% 的年收益率，人们不禁要思考那额外的收益到底跑到哪里去了！

🟢 jrUSDe 由于 srUSDe 以 Aave 的 USD 年利率为目标，而 sUSDe 赚取不同的年利率，因此任何多余（或短缺）部分都会被重新分配到 jrUSDe！ 那么，jrUSDe 的年利率是多少呢？ 嗯……这取决于流通中 srUSDe 与 jrUSDe 的比例！

📚 jrUSDe APY 由于 $161.5m 的 srUSDe 放弃了 1% 的 APY，相对于其基础资产，这额外的收益完全转移给了 jrUSDe。 由于 jrUSDe 仅占总收益的一小部分，他们最终获得了约 17.3% 的 APY。 全部是纯稳定币收益，没有杠杆 🤯

观察一段时间内的APY，比较srUSDe和jrUSDe之间的收益曲线是很有趣的。 虽然这确实意味着jrUSDe可能不适合胆小的人，但它的平均APY实际上是8.4%。 这几乎是高级分层的2倍！